Multicoin Capital 披露重磅投資，Zcash 漲幅超 80%

Zcash (ZEC) 在過去六天內上漲了 80% 以上，創下 590 美元的年內新高。此前有消息披露，Multicoin Capital 自 2 月以來一直在該隱私保護型加密貨幣中建立大量頭寸。

「我們認為，真正私密、抗審查且抗沒收的資產具有明確的產品市場匹配度，且需求正在加速增長。我們相信 $ZEC 是在公開市場上表達這一論點最純粹的方式，」Multicoin Capital 聯合創始人 Tushar Jain 在一篇解釋該交易的文章中表示。據報導，該基金在代幣價格處於 237 美元至 299 美元之間時開始建倉。

根據 CoinGecko 的數據，這一披露推動 ZEC 從約 432 美元飆升至近 600 美元的高點，隨後有所回落。這一走勢伴隨著 24 小時內超過 12 億美元的交易量激增，代幣市值達到 62.9 億至 87 億美元之間。同時，鏈上數據顯示，創紀錄的 518 萬枚 ZEC（佔流通供應量的 31%）目前存放在屏蔽池中，表明其核心隱私功能的使用正在增長。

Jain 的論點核心在於，隨著政府探索財富稅並加強金融監管，對能夠抵抗審查和沒收的資產的需求將會增長。這不僅將 Zcash 重新定義為交易隱私工具，還將其定位為高淨值人士和機構的戰略對沖工具。隨著機構入場渠道的改善，這一觀點正在獲得支持。Grayscale Zcash 信託提供了受監管的投資敞口，而最近在 Robinhood 的上市則為更多散戶投資者開啟了門戶。此外，由 Paradigm 和 a16z 為 Zcash 開放開發實驗室 (ZODL) 提供的 2500 萬美元融資旨在增強錢包技術。

可選隱私方案受到青睞

Zcash 的主要競爭對手 Monero (XMR) 在所有交易中默認強制執行隱私。雖然這提供了更強的匿名性，但也導致了監管的反彈以及幣安 (Binance) 和 Kraken 等主要交易所的下架。相比之下，Zcash 的隱私功能是可選的。這使其能夠與合規框架共存，同時仍為選擇加入的用户提供強大的屏蔽交易，這一特性似乎更容易被機構資本所接受。

儘管 Monero 擁有更強的隱私保證，但其約 76 億美元的市值目前落後於 Zcash。根據 CoinGecko 5 月 6 日的數據，Zcash 的估值約為 90 億美元。

風險與展望

主要風險在於，這次上漲是基於單一基金披露的短期拉升，可能會迅速反轉。監管威脅依然重大。美國財政部 2022 年對隱私工具 Tornado Cash 的制裁，為可能針對隱私協議採取行動提供了先例。

展望未來，投資者正在關注兩個關鍵信號：是否有其他機構基金公開效仿 Multicoin 的做法，以及加州財富稅法案等提案的立法進展。如果該法案獲得通過，它將為「抗沒收論點」提供一個強有力的現實案例測試。目前，市場對金融隱私正從利基意識形態演變為主流金融必需品這一觀點反應強烈。

本文僅供參考，不構成投資建議。