ZeroStack 因 0G 代幣持倉暴跌 91% 錄得 6130 萬美元虧損

ZeroStack Corp. 2026 年上半年淨虧損 6130 萬美元，主因其 0G 代幣持倉公允價值縮水 8250 萬美元。

管理層在 7 月 31 日向美國證券交易委員會（SEC）申報的 10-Q 文件中表示：「公司從數位資產中產生流動性的能力，受到市場價格顯著波動及市場流動性條件的重大影響。」

這家在那斯達克上市的加密貨幣國庫公司截至 6 月 30 日持有 7510 萬枚 0G 代幣，成本基礎為 1.633 億美元，公允價值為 1520 萬美元——較成本下跌約 91%。總營收達 2090 萬美元，其中包括德國製藥子公司 Phatebo 貢獻的 1710 萬美元，以及扣除驗證人佣金後自 660 萬枚 0G 代幣所獲得的 380 萬美元質押獎勵。

ZeroStack 季末現金為 260 萬美元，營運資金為負 60 萬美元，依靠質押獎勵變現來支應營運開支。公司於 7 月 20 日完成德州 Blocker 收購，新增約 1.48 億枚 0G 代幣，使截至 7 月 27 日的總持倉達 2.238 億枚，估值 4050 萬美元——然而管理層仍認為，公司持續經營能力存在重大疑慮。

公司另於 3 月動用 0G 代幣清償 Zero Gravity 可轉換票據，錄得 2440 萬美元的已實現損失，同時該票據的重估與清償帶來 2610 萬美元收益。股權薪酬從去年同期的 34.4 萬美元躍升至 440 萬美元，反映 2025 年 12 月及 2026 年 5 月向高階主管授予的股票選擇權。

ZeroStack 於期內出售 490 萬枚 0G 代幣，套現 240 萬美元以支應營運開支，質押獎勵則存放於指定作為營運流動性的獨立熱錢包中。公司的數位資產部門稅前淨虧損 6090 萬美元，製藥部門則虧損 33.7 萬美元。

這家前身為 Flora Growth Corp. 的公司於 2025 年 9 月從大麻產業轉型為 0G 國庫策略，如今面臨集中的資產風險：0G 代幣約占總資產的 60%。截至 7 月 27 日，公司股數擴大至 1750 萬股，其中 6 月 30 日後有 595 萬股 PIPE 預先出資認股權證被行使，另於 7 月 20 日核准新增 125 萬股選擇權，進一步稀釋既有股東權益。

管理層預期現有現金餘額及質押獎勵銷售足以支應未來十二個月的預估營運成本，並表示如有需要可變現部分國庫持倉。然而，公司無法認定這些計畫具有充分可能性以緩解引發重大疑慮的狀況，從而推翻了第一季較為樂觀的評估。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。