Edgen Stock·Dec 05 2025, 08:56人工智慧產業正經歷大規模增長階段，AMD等主要參與者宣稱進入「十年超級週期」。這種對硬體前所未有的需求正在推動晶片製造商的創紀錄收入和股票表現，但也導致了嚴重的供應鏈短缺，並引發了專家們關於潛在市場泡沫和當前投資水準可持續性的爭論。
人工智慧產業正在經歷一個激烈而加速的增長時期，AMD將其描述為由「永不滿足的需求」驅動的「十年超級週期」。這種繁榮正在推動半導體股票創下新高，並助長了大規模的基礎設施投資。然而，它也同時造成了嚴重的硬體供應鏈瓶頸，尤其是記憶體晶片方面，並引發了專家們對市場是處於可持續的超級週期還是不可持續的泡沫中的意見分歧。
在最近的瑞銀全球科技與人工智慧大會上，AMD闡述了看漲前景，將當前市場視為人工智慧十年增長週期的第二年。這一觀點得到了公司財務業績的支持，其股價在過去九個月內飆升了116%。這一增長主要歸因於對其AI專用硬體（包括Instinct MI300/MI350 系列 GPU和EPYC 資料中心 CPU）的巨大需求。
這種需求並非僅限於 AMD。整個AI硬體生態系統都面臨著前所未有的壓力。主要的AI實驗室正在進行大量的採購交易，有報告表明，僅 OpenAI 就與 三星 和 SK海力士 達成了協議，可能佔全球記憶體供應的40%。這種積極的採購突顯了計算硬體在AI霸權競爭中的關鍵重要性。
這種需求最直接的後果是嚴重的硬體短缺和隨之而來的價格上漲。據報導，三星將32GB記憶體晶片的價格從9月份的149美元提高到11月份的239美元，漲幅近60%。這種情況促使產業分析師 Sanchit Vir Gogia 將記憶體短缺稱為「宏觀經濟風險」，因為它不僅影響人工智慧產業，還影響筆記型電腦和智慧型手機等消費電子產品的生產。
對於 英偉達 和 AMD 等晶片製造商而言，這種動態帶來了創紀錄的收入，但也帶來了巨大的風險。他們的商業模式越來越依賴於少數超大規模客戶的大額非經常性資本支出。資料中心投資的放緩可能會直接影響他們的收入流和估值。
關於此次人工智慧繁榮可持續性的意見嚴重分歧。Anthropic 執行長 Dario Amodei 敦促謹慎，指出一些公司在進行大規模基礎設施投資時承擔了「不明智的風險」和「YOLO式」投資，而沒有明確的經濟回報時間表。這一觀點得到了 Michael Burry 等機構投資者的響應，據報導他已對 英偉達 進行了十億美元的押注。
相比之下，其他產業領導者仍然樂觀。IBM 執行長 Arvind Krishna 對市場領導者的戰略敏捷性表示信心。談到 英偉達 的執行長，他表示：「我永遠不會質疑 Jensen [Huang] 顛覆自我的能力。」 Krishna 將當前環境與網路早期進行比較，預測儘管一些投資會失敗，但少數主導公司將成為長期贏家。
當前的人工智慧投資週期給技術產業帶來了結構性風險。該產業對一次性資本設備銷售的嚴重依賴造成了潛在的脆弱性。擁有多元化商業模式和經常性訂閱收入的公司，例如 微軟 和 谷歌 (Alphabet)，被認為更能抵禦人工智慧支出潛在的下滑。它們的收入與數百萬客戶和嵌入式工作流程相關，而不是少數大買家的資本支出週期。
相比之下，英偉達 和 AMD 等硬體供應商的命運直接與人工智慧「軍備競賽」的持續息息相關。雖然它們是當前繁榮的主要受益者，但如果投資步伐放緩，它們也將面臨最大的風險，這使得它們的長期穩定性成為市場關注的核心問題。