摩根士丹利將亞馬遜（AMZN）列為「首選股」，理由是這家電商巨頭戰略性地擴展到美國生鮮雜貨市場，是其潛在上漲的關鍵驅動力。分析師布賴恩·諾瓦克重申了「增持」評級，並將目標股價定為300美元，預計該股將上漲30%。

摩根士丹利已將**Amazon.com (AMZN)**列入其「首選股」名單，分析師布賴恩·諾瓦克重申了「增持」評級，並將目標股價定為300美元。這份於2025年9月11日發布的看漲評估，意味著從近期交易水平來看，該股將有約30%的上漲空間，主要驅動力是亞馬遜積極戰略性地進軍美國生鮮雜貨市場。此舉突顯了這家電商和雲端運算巨頭潛在的顯著增長催化劑。

生鮮雜貨市場機遇

摩根士丹利樂觀展望的核心在於美國生鮮雜貨市場的巨大機遇。諾瓦克估計，到2026年，這個涵蓋生鮮食品和易腐商品的市場對消費者而言，價值將達到6000億美元。這個數字大約相當於亞馬遜2026年美國商品交易總額（GMV）的當前估計總額，凸顯了潛在擴張的規模。

分析認為，即使是適度的市場份額獲取，也可能顯著影響亞馬遜的整體增長軌跡。摩根士丹利表示，亞馬遜在此生鮮雜貨領域每獲得1%的市場份額，就可能為其在2026年亞馬遜美國商品交易總額的預測增加約120個基點的增長。這一預測標誌著除了其已建立的電子商務和雲端服務之外，又一個強大的收入擴張新途徑。

戰略執行與盈利能力

亞馬遜進軍生鮮雜貨市場的基礎是其廣泛而複雜的物流網絡。分析師指出，該公司改造現有履約中心以配備冷藏能力的能力是一個關鍵優勢，這使得易腐商品的有效處理和交付成為可能。這種戰略性改造是亞馬遜在2300個城市全面推出生鮮/易腐商品計畫不可或缺的一部分。

摩根士丹利的報告解決了對雜貨配送盈利能力的擔憂，該領域通常以薄利著稱。該公司強調了幾項旨在確保這項舉措財務可行性的保障措施。其中包括訂單的25美元最低籃子尺寸、通常與生鮮產品相關聯的更高商品利潤，以及通過「生鮮/易腐商品補貨」實現更大平均籃子尺寸的潛力。預期是增量成本將保持可控，使亞馬遜能夠從訂單的雜貨部分產生增量息稅前利潤（EBIT），並進一步利用其龐大的網絡。

除了物流和利潤管理，亞馬遜對這一關鍵類別的擴展也被視為獲取消費者數據的戰略舉措。在雜貨領域捕捉詳細的購買行為和品牌偏好，預計將有助於開發先進的「代理式雜貨產品」並加強亞馬遜的長期數字商務戰略。

市場反應與更廣泛背景

在摩根士丹利最新公布之前，亞馬遜股價年初至今已上漲5%，同期落後於標準普爾500指數11%的漲幅。然而，投資者情緒對此次上調反應積極，繼7月首次升至「首選股」後，AMZN股票上漲超過1%，並在2025年9月8日進一步上漲1.5%。

亞馬遜的更廣泛前景超越了其雜貨野心。摩根士丹利還預計**亞馬遜網絡服務（AWS）**將實現強勁增長，預計在2025年下半年和2026年將顯著推動盈利增長。此外，該公司將其2025年線上廣告增長預測從之前的8%上調至11%，反映出對關稅稅率更為樂觀的看法。包括亞馬遜在內的「四大」科技公司數據中心的資本支出預計在2026年將達到3920億美元，比2025年增長21%。

專家視角

「我們認為AMZN一直在準備其履約和配送站網絡，通過改造現有履約中心/配送站以配備冷藏能力，為這次2300個城市的生鮮/易腐商品發布做好準備。」摩根士丹利分析師布賴恩·諾瓦克強調亞馬遜的物流準備情況，指出。

諾瓦克進一步闡述了財務上行空間，指出：「亞馬遜在此生鮮雜貨領域每獲得1%的市場份額，就可能為其在2026年公司美國商品交易總額的預測增加約120個基點。」

展望未來

亞馬遜積極進軍美國生鮮雜貨市場，有望重塑電子商務和傳統零售的競爭格局。該公司持續擴張，利用其整合的配送模式和對物流的大量投資，表明其在努力持續獲取市場份額。投資者將密切關注亞馬遜在該領域的執行情況，以及AWS的業績和其蓬勃發展的線上廣告業務，作為其長期增長軌跡和盈利能力關鍵指標。生鮮雜貨市場對亞馬遜總體數字商務戰略的戰略重要性，特別是在數據獲取和客戶保留方面，將在未來幾個季度成為關注焦點。