Edgen Stock·Sep 19 2025, 19:43一位著名的金融分析師開始對**輝達（NVDA）**進行獲利了結，理由是擔心市場集中度和增長放緩，從而引發了科技行業內部的重新評估。
KKM Financial首席執行官Jeff Kilburg已宣布打算出售輝達公司 (NVDA)的股票，他稱此舉鑑於這家晶片製造商近期上漲可能「瘋狂」。這一決定源於對納斯達克在少數幾家市值巨大的科技股中過度集中的擔憂，以及策略性地鎖定利潤的願望。此前，輝達曾達到175美元的歷史新高，隨後小幅下跌至170美元。分析師的反向立場凸顯了市場內部對領先人工智能（AI）基礎設施提供商當前估值可持續性的日益增長的爭論。
輝達一直是AI晶片市場無可爭議的領導者，到2025年9月，其市值已達到約4.25萬億美元，成為全球市值最高的公司。然而，增長高原的跡象正在顯現。該公司第二季度營收同比增長56%，達到467.4億美元，雖然仍令人印象深刻，但較上年同期的122%已顯著放緩。這種放緩歸因於日益困難的比較和日益激烈的競爭。
包括谷歌、亞馬遜和微軟在內的主要雲端運算巨頭正在積極投資自己的內部晶片設計，從而減少對輝達硬體的依賴。進一步加劇競爭格局的是，博通（AVGO）已迅速擴大其AI晶片業務，報告稱2025年第三季度AI營收同比增長63%，達到52億美元。博通還透露了第四家主要的客製化AI晶片客戶，普遍猜測是OpenAI，2026年的訂單超過100億美元。這一發展標誌著超大規模運營商向專業客製化AI加速器進行策略轉變，挑戰通用GPU的主導地位。
此外，根據S3 Partners的數據，輝達已成為被做空最多的股票，超過了蘋果、特斯拉和微軟。地緣政治緊張局勢，特別是與中國在晶片採購方面日益加劇的問題，也對輝達的國際增長前景構成重大阻力。
Kilburg出售輝達的決定與更廣泛的市場再評估趨勢相符。2025年9月16日的全球ETF資金流向顯示，美國股票ETF淨流出12億美元，其中**SPDR標普500 ETF信託（SPY）和iShares核心標普500 ETF（IVV）**等大盤基準基金出現大量贖回。景順QQQ信託（QQQ）這一科技權重ETF面臨29.3億美元的資金流出，這表明投資者正在從投機性成長股中撤離。
這種資本再配置表明投資者正在對沖市場集中度和美元波動性，傾向於多元化和防禦性頭寸。明顯的板塊輪動正在發生，能源和工業板塊獲得牽引力，而科技板塊則面臨獲利了結。施羅德策略研究主管Duncan Lamont指出，儘管增長一直是美國市場的主旋律，且主要受七巨頭的影響，但全球其他地方的價值股表現優於成長股。
與對輝達的謹慎展望形成對比的是，Kilburg建議買入蘋果（AAPL）。儘管蘋果被視為「AI落後者」，其股價今年迄今下跌了3%，但Bernstein分析師Mark Newman看到了巨大的上漲空間，以「跑贏大盤」評級和290美元的目標價啟動了覆蓋。Newman的樂觀情緒源於蘋果在「設備端AI」產品方面的進展，這些產品直接在iPhone或Mac等設備上處理AI任務。
這種方法利用了蘋果在安全性、隱私性和更快數據處理方面的優勢，使其與依賴雲的AI解決方案區分開來。儘管對蘋果缺乏「殺手級應用」及其AI功能延遲存在擔憂，但Newman認為該公司有充足的時間開發或獲取此類能力，使其在不斷發展的AI革命中成為主要的硬體受益者。
隨著投資者應對某些科技領域的高估值、地緣政治風險以及不斷變化的競爭格局，市場可能會繼續經歷波動。像博通這樣的客製化AI晶片提供商日益壯大，以及蘋果等公司向「設備端AI」的策略轉變，預示著科技行業的重大轉型。投資者將密切關注即將發布的經濟報告、公司財報以及AI基礎設施和應用的進一步發展，以衡量這些新興趨勢的方向及其對市場領導地位的影響。持續的增長押注與多元化策略之間的辯論可能會加劇，從而影響未來幾個季度的市場表現。