Edgen Stock·Oct 13 2025, 23:55繼7月份暫時飆升之後，美國消費者債務在8月份實際停滯不前，表明美國家庭面臨的財務壓力越來越大。這種借貸放緩，特別是循環信貸，預示著消費者支出可能放緩，並凸顯了不同收入群體之間金融健康狀況日益擴大的差距。
8月份美國消費者債務數據顯示借貸明顯減速，總體債務實際停滯不前，循環信貸收縮，表明美家庭面臨的財務壓力越來越大。
根據美聯儲的數據，在7月份意外飆升之後，未償還消費信貸在8月份僅小幅增長0.1%，約合4億美元。這一數字遠低於7月份上調後的4.3%。同比來看，未償還消費信貸僅增長0.2%。一個關鍵組成部分，循環債務（主要是信用卡餘額）在8月份收縮了5.5%。此次收縮部分修正了7月份上調後的10.3%的飆升。目前消費者債務總額為5.06萬億美元，不包括抵押貸款債務。如果將抵押貸款考慮在內，截至2025年第一季度，美家庭債務總額達到18.4萬億美元。
消費者債務的停滯和循環信貸的收縮表明，相當一部分美家庭面臨著更高的財務壓力。這一趨勢意味著消費者支出可能減少，這可能會對嚴重依賴家庭消費的行業產生負面影響，例如零售和非必需消費品。經濟對消費者支出的依賴使其成為一個關鍵指標。畢馬威的分析強調了支出模式日益擴大的差異，指出：
“信用卡債務的下降可能反映了80%的美國低收入家庭的借貸和支出減少，這些家庭的壓力越來越大。現在前20%的家庭幾乎佔所有消費的三分之二。前3.3%的家庭支出增長最多。經通貨膨脹調整後，80%的低收入家庭的支出停滯不前。” 這種兩極分化表明，雖然整體消費可能由富裕階層維持，但低收入家庭面臨的普遍金融壓力對經濟增長的穩定性構成了風險。此外，經通貨膨脹調整後的個人可支配收入在8月份僅增長0.1%，低於7月份的0.2%，而個人消費支出繼續增長0.4%，表明消費者越來越依賴債務或動用儲蓄來維持支出。
當前的環境因債務增加和高利率的相互作用而惡化。儘管美聯儲最近進行了利率調整，但信用卡平均年利率 (APR) 仍為20.03%，僅略低於去年8月創下的20.79%的歷史高點。除了信用卡債務，包括汽車貸款和學生貸款在內的非循環債務也顯示出壓力跡象。雖然非循環債務在8月份以每年2%的速度增長，但值得注意的是，嚴重拖欠的學生貸款在2025年第二季度飆升至10.2%，比2024年第四季度的0.5%大幅增加。這一增長部分歸因於聯邦學生貸款逾期報告恢復向信用局報告。消費者壓力還體現在FICO信用評分下降上，其中Z世代的下降幅度最大。這種更廣泛的背景表明，消費者在疫情期間積累的儲蓄已基本耗盡，並且正在接近其信用額度上限，這對可持續經濟增長構成了挑戰。儘管存在這些壓力，晨星DBRS預計2025年美國信用卡發行商的運營前景穩定，這得益於對強勁經濟增長和健康勞動力市場的預期。然而，他們承認，雖然信貸表現指標已惡化至疫情前水平以上，但基本面表明業績正在趨於穩定，需要警惕消費者行為。
展望未來，消費者持續的金融壓力可能轉化為更加謹慎的支出環境，尤其會影響非必需品類別。2025年即將到來的假日購物季呈現出複雜局面。雖然調查顯示一些消費者，特別是育有子女的家庭，願意承擔額外的信用卡債務來支付購物費用，但這種短期支出增長可能導致假期後拖欠率增加。零售商雖然普遍對實現第四季度銷售目標持樂觀態度，但正在調整策略以迎合注重價值的消費者。投資者將密切關注即將發布的經濟指標，以獲取有關消費者健康狀況和美聯儲潛在政策轉變的進一步見解。關鍵發布包括9月份的美國消費者物價指數 (CPI) 和生產者物價指數 (PPI)，兩者對於評估通脹趨勢至關重要，以及首次和持續申請失業救濟人數，這些數據為勞動力市場提供了前瞻性信號。更強勁的通脹數據可能促使美聯儲維持更緊縮的貨幣政策，而通縮或勞動力市場走弱的跡象可能增加降息的可能性。