加拿大央行行長就美國聯邦儲備銀行獨立性發出警告，稱其影響市場

對美元構成壓力的央行獨立性擔憂

美國金融市場對加拿大央行行長蒂夫·馬克勒姆闡述的對美國聯邦儲備銀行獨立性的日益增長的擔憂做出了反應。馬克勒姆強調，對美國中央銀行的政治壓力正在顯現出切實的市場後果，尤其影響了美元作為避險資產的傳統作用。

事件詳情

在2025年9月23日星期二的講話中，馬克勒姆公開表達了對唐納德·特朗普總統屢次試圖影響美國聯邦儲備銀行的擔憂。這些行動包括要求更激進的降息以及試圖罷免如理事麗莎·庫克等美聯儲官員。聯邦儲備銀行本身在2025年9月實施了25個基點的降息，將聯邦基金利率目標區間降至4.00%-4.25%。這一舉動是自2024年12月以來的首次寬鬆，受勞動力市場走弱和持續通脹的影響。美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾承認，當前利率仍“略顯限制性”，聯邦公開市場委員會（FOMC）表示預計2025年還將有兩次降息。然而，FOMC內部的分歧顯而易見，特朗普任命的斯蒂芬·米蘭持異議，主張大幅降息50個基點。

市場反應分析

美聯儲獨立性的感知侵蝕，加上特朗普政府的貿易政策，對貨幣市場產生了顯著影響。自2025年4月全球關稅實施以來，美元已貶值約10%。這標誌著其50多年來最糟糕的上半年表現，跌至2022年3月以來的最低水平。歷史上，投資者在不確定時期會湧向美元計價資產，但馬克勒姆觀察到，美元作為對沖工具的價值“可能不再存在，或者不如以前可靠”。這一轉變促使外國投資者更多地對沖其美元敞口，從而助長了美元的下行壓力。與此同時，黃金作為傳統避險資產的價格在2025年上漲了40%，上半年跳漲了25%，因為投資者尋求替代的價值儲存手段。2025年初，市場波動性曾飆升，尤其是在初步關稅公告發布後，標準普爾500指數在兩天內下跌了10.5%，儘管此後有所恢復。

更廣泛的背景與影響

美元走弱對全球貿易和投資流動具有重要影響。持續貶值理論上可能會有助於平衡美國的貿易逆差。對於投資者而言，這種環境鼓勵重新調整投資組合，減少高現金頭寸配置並延長債券久期。新興市場和國際股票預計可能跑贏美國股票。對於加拿大而言，這種情況凸顯了其貿易敏感行業的脆弱性。馬克勒姆行長指出，特朗普總統的關稅使加拿大經濟增長處於“永久性較低的軌道”，儘管有CUSMA豁免，但仍影響了各個行業。為了應對國內經濟疲軟，包括實際GDP下降和失業率上升（8月份為7.1%），加拿大央行最近將其基準利率下調了四分之一個百分點至2.5%。這一舉動發生在馬克勒姆9月23日發表講話之前，突顯了加拿大需要適應不斷變化的貿易環境，並強調了其自身貨幣政策獨立性的重要性。通貨膨脹仍然是美國關注的一個問題，個人消費支出（PCE）價格指數預計在2025年將放緩至3%，但核心通脹仍保持在**3.1%**的高位，可能因關稅驅動的價格壓力而加劇。

專家評論

加拿大央行行長蒂夫·馬克勒姆強調了中央銀行獨立性對經濟穩定的基礎性作用。

「歷史的教訓很清楚……具有貨幣政策操作獨立性的中央銀行在為其公民提供價格穩定方面做得更好。」

他還讚揚美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾在充滿挑戰的環境中表現出色，稱鮑威爾「在非常艱難的情況下做得非常好」。裕信銀行的分析師也對美元的表現表達了類似的看法：

「美元是今年迄今為止最顯著的輸家，兌其他貨幣下跌了10%，投資者對特朗普政策的擔憂給美元帶來了壓力。」

展望未來

美元的走勢和全球金融市場的穩定將主要取決於聯邦儲備銀行的感知獨立性以及圍繞貨幣政策的持續政治言論。投資者將密切關注即將發布的經濟報告、美聯儲的進一步政策決定（預計2025年還將有兩次降息）以及美國貿易政策的任何變化。對於加拿大而言，重點仍將是開發新的全球市場和內部結構改革，以減輕對南方鄰國的依賴。隨著這些動態的展開，預計將持續出現高波動性，尤其是在貨幣市場。