Edgen Stock·Oct 20 2025, 03:40Bank OZK 2025年第三季度盈利不及分析師預期，報告每股收益1.59美元，而市場普遍預期為1.67美元。此次未達預期主要由於非利息支出顯著增加以及信貸損失撥備提高，儘管該銀行實現了創紀錄的淨收入。
Bank OZK (納斯達克股票代碼：OZK) 公佈了其2025年第三季度財務業績，每股收益 (EPS) 為1.59美元，低於Zacks共識預期的1.67美元。此次盈利不及預期主要歸因於非利息支出的大幅增加和信貸損失撥備的提高，這抵消了該季度創紀錄的淨收入。
2025年第三季度，Bank OZK 的普通股股東可分配淨收入為1.805億美元，低於估計的1.84億美元。儘管盈利不及預期，該銀行的淨收入達到4.499億美元，超過Zacks共識預期的4.441億美元，同比增長6.4%。淨利息收入 (NII) 為4.139億美元，同比增長6.3%，非利息收入增長7.4%至3610萬美元。淨息差 (NIM) 同比收縮20個基點 (bps) 至4.35%。
影響盈利能力的主要不利因素是支出和信貸撥備的顯著增加。非利息支出較去年同期增長13.5%至1.593億美元，超出分析師預期。這一增長導致效率比惡化，從去年同期的32.95%上升至35.11%，表明運營盈利能力下降。
信貸損失撥備也大幅增加，同比增長4%至4830萬美元，超過預計的4070萬美元。平均貸款總額的淨核銷率達到0.41%，同比增加5個基點，是2018年第三季度以來的最高水平。
積極的一面是，該銀行的貸款和存款組合有所增長。淨貸款從2024年底的295億美元增至323億美元，總存款達到340億美元，較2024年12月水平增長9.5%。
盈利公告發布後，Bank OZK (股票代碼：OZK) 股價在2025年10月16日大幅下跌7%。這種負面市場反應反映了投資者對盈利不及預期以及成本和信貸損失撥備上升趨勢的擔憂。為回應業績和該銀行最初的2026年展望，Raymond James 將Bank OZK 的評級從「跑贏大盤」下調至「市場表現」。該公司還將其2026年每股收益預測下調約12%，理由是盈利削減的幅度以及整個銀行業日益增長的信貸擔憂。
更廣泛的銀行業目前正面臨信貸質量擔憂加劇的困境，特別是那些對商業房地產 (CRE) 市場有重大敞口的區域性銀行。到2025年底，超過1萬億美元的商業房地產貸款將面臨「到期牆」，在高利率和房地產估值下降的情況下，這些貸款往往面臨再融資挑戰。截至2025年10月，美國寫字樓貸款的逾期率接近10.4%，這一水平接近2008年的峰值，預示著潛在的系統性脆弱性。
儘管Bank OZK 的商業房地產貸款組合仍然可觀，佔其貸款總額的約58% (而行業平均水平低於35%)，但該銀行已實現了創紀錄的商業房地產貸款償還額，2025年第三季度收回了24億美元，而同期發放了7億美元。管理層預計到明年年底將這一敞口降至50%以下。其房地產組合的平均貸款價值比 (LTV) 保持在保守的46%，為抵禦潛在損失提供了一定的保障，其中大部分組合是在疫情後承保的。
Bank OZK 觀察到的非利息支出增加反映了整個金融業的一個趨勢，多家機構報告運營成本上升，這主要由薪酬增加、戰略技術投資和與業務量相關的支出增加所驅動。
Raymond James 下調Bank OZK 評級的原因是該銀行2026年貸款增長預期為中個位數，低於市場預期的9.1%，以及預計非利息支出增長10-11%，超出分析師共識的9.4%。此外，該銀行2025年第四季度非全職淨利息收入預測低於市場預期，其2025年全年淨核銷率預計將超過2024年的水平。
儘管面臨這些短期挑戰，Bank OZK 仍保持強勁的資本狀況，一級普通股權 (CET1) 資本比率為11.55%，提供了靈活性和抵禦潛在貸款損失的緩衝。其估值，按約1.0倍有形賬面價值和低於8倍2026年預計盈利計算，被一些分析師認為具有吸引力，儘管Raymond James 鑑於近期發展，認為風險回報處於平衡狀態。
展望未來，包括Bank OZK 在內的銀行業將繼續在一個複雜的宏觀經濟環境中航行，其特點是利率預期不斷變化和持續的信貸風險擔憂。投資者將密切關注商業房地產市場穩定性的進一步發展、美聯儲的貨幣政策以及各銀行在未來幾個季度有效管理費用和信貸質量能力。銀行透過其他收入來源抵消透支費等非利息收入下降的能力也將是一個關鍵因素。