Edgen Stock·Sep 30 2025, 18:22Bit Digital Inc. (BTBT) 將其可轉換高級票據發行規模增至1.35億美元，並計劃主要將所得款項用於收購以太坊 (ETH)。此舉導致BTBT股價下跌8%，反映了投資者對潛在股權稀釋的擔憂。
Bit Digital Inc. (BTBT)，一家公開上市的數字資產平台，宣布對其總計1.35億美元的2030年到期的4.00%可轉換高級票據進行增發定價。此消息立即引發市場反應，BTBT股價在美國市場開盤時下跌8%，交易價格為2.92美元。
該發行最初計劃為1億美元，後增至1.35億美元，這表明對新條款的資本需求增加或投資者興趣濃厚。這些票據是公司的高級無擔保債務，將按每年4.00%的利率計息，每半年支付一次。它們定於2030年10月1日到期，除非提前轉換、贖回或回購。此外，Bit Digital還授予承銷商30天的選擇權，可額外購買至多1500萬美元總額的票據以彌補超額配售。
Bit Digital估計此次發行的淨收益約為1.289億美元，如果承銷商充分行使超額配售選擇權，則可能增至1.433億美元。這些資金主要用於購買以太坊 (ETH)，任何剩餘資本將用於一般公司用途，包括與數字資產相關的潛在投資、收購或其他商業機會。
這些票據的初始轉換價格定為每普通股4.16美元，較9月29日Bit Digital的收盤價3.20美元溢價30%。持有人可以選擇在到期前將票據轉換為現金、普通股或兩者結合，由公司自行決定。
BTBT股價在公告發布後立即下跌8%，反映出投資者謹慎的情緒。這種負面反應主要歸因於對潛在股權稀釋的擔憂。雖然可轉換票據提供了一種延遲立即稀釋的融資機制，但最終轉換為股票可能會增加流通股數量，從而降低每股收益和現有持股的總價值。此外，利用債務投資以太坊等加密貨幣資產固有的波動性和投機性質，可能加劇了投資者的擔憂。轉換價格30%的溢價表明公司預期未來股價會上漲，但並未完全消除即時稀釋的擔憂。
此次可轉換票據發行突顯了Bit Digital積極轉向以太坊原生資金和質押平台的戰略，標誌著其從歷史性的比特幣挖礦重心向外轉移。透過利用債務收購大量以太坊，Bit Digital旨在利用以太坊的質押和收益生成機會，將自己定位為機構以太坊質押基礎設施的關鍵參與者。
這一戰略與MicroStrategy利用可轉換債務為比特幣收購提供資金的方式有相似之處。然而，Bit Digital專注於以太坊的策略使其與眾不同，瞄準了生態系統的增長潛力以及來自質押獎勵的可預測收入流。截至2025年8月，Bit Digital在其資金中持有121,076 ETH，其中105,015 ETH以3.1%的年化收益率積極質押，僅在2025年第二季度就產生了166.8 ETH的質押獎勵。
Bit Digital 2025年第二季度財務業績揭示了其商業模式的重大轉變。總收入同比下降11.7%至2570萬美元，這主要是由於比特幣挖礦收入下降58.8%至660萬美元，受到2024年4月比特幣減半和網絡難度增加的影響。然而，該公司的雲服務部門同比增長32.8%至1660萬美元，突顯了成功多元化進入更穩定的經常性收入流。
2025年8月，其高性能計算 (HPC) 子公司WhiteFiber的首次公開募股 (IPO) 進一步增強了公司的財務靈活性，募集了1.594億美元。Bit Digital保留了WhiteFiber 74.3%的股權，估值為4.684億美元，有效將其HPC估值與以加密貨幣為中心的風險隔離開來。截至2025年6月30日，Bit Digital保持了穩健的資產負債表，擁有1.812億美元的現金和現金等價物。
這種融資趨勢延伸至整個加密挖礦行業。像Cipher Mining (CIFR)這樣的公司也利用增發的票據發行——Cipher在2025年籌集了11億美元——為人工智能基礎設施和比特幣挖礦的雄心勃勃的擴張提供資金，這表明整個行業正在探索創新的融資方式，以在加密市場波動中實現收入流多元化和管理資本結構。
Noble Capital Markets的分析師表示，Bit Digital的戰略轉變透過將其HPC業務與加密資金活動分開，增強了投資者的清晰度。他們強調，3.1%的年化質押收益率提供了可預測的收入流，隨著機構對加密支持收益需求的增加，這可能成為一個重要的差異化因素。
Bit Digital戰略轉型的成功將主要取決於以太坊的長期升值以及其質押和收益優化策略的有效執行。投資者將密切關注以太坊的價格表現、影響數字資產的監管發展以及公司有效整合新資本以實現增長計劃的能力。加密礦企利用可轉換債務多元化進入以太坊或人工智能基礎設施的更廣泛趨勢也將是一個重要的觀察領域，這可能預示著不斷發展的Web3生態系統資本結構的成熟。管理加密貨幣市場固有的波動性和減輕與可轉換工具相關的潛在稀釋風險仍然是挑戰。然而，Bit Digital的舉動使其能夠利用機構對鏈上收益的需求以及以太坊生態系統的增長潛力。