Edgen Stock·Dec 02 2025, 14:09貝萊德已將長期美國政府債券的頭寸調整為「減持」，預示未來6-12個月的市場前景看跌。該公司將這一變化歸因於全球人工智能建設所需的巨額資本支出，預計這將增加政府借貸成本並加劇現有財政壓力。
全球最大的資產管理公司貝萊德已將未來6至12個月的長期美國國債展望下調至「減持」。該公司認為，建設全球人工智能基礎設施所需的巨額資本投資將產生新的通脹壓力並增加資本成本。這一發展發生在美國國債超過38萬億美元、年利息成本超過1萬億美元之際，這加劇了人們對國家財政軌跡及其政府債券長期穩定性的擔憂。
在一次重大的戰術調整中，貝萊德對美國長期政府債務發出了謹慎信號。「減持」建議表明該公司建議客戶持有低於其基準權重的此類資產。提供的理由直接指向蓬勃發展的人工智能行業，認為這是宏觀經濟重新評估的主要驅動因素。貝萊德警告稱，人工智能融資熱潮將加劇資本競爭，這可能導致整體借貸成本上升，並加劇美國政府現有的財政風險。
貝萊德的警告得到了數字基礎設施大量資本流入的證實。例如，投資公司DigitalBridge最近完成了117億美元的基金募集，專門用於該領域，其中很大一部分分配給超大規模和人工智能數據中心。據DigitalBridge全球資本形成主管Leslie Golden稱，資本和電力獲取已成為該行業的「瓶頸」。這種對建設數據中心、光纖網路和其他關鍵人工智能基礎設施的強烈融資需求，支撐了貝萊德對資本成本上升的預測，這將直接影響政府債券的收益率。
來自像貝萊德這樣的風向標機構的看跌前景可能會影響更廣泛的市場情緒，可能減少對長期國債的需求，並迫使收益率上升以吸引買家。美國財政健康狀況的不穩定加劇了這一觀點。隨著國債超過38萬億美元，償還這筆債務的成本正在成為結構性阻力。截至2025年10月，本財年支付的總利息達到1.22萬億美元。因此，人工智能熱潮引入了一個新的變量，可能會給一個已經緊張的系統帶來壓力，質疑長期國債作為無風險資產的傳統作用。
雖然貝萊德將人工智能投資週期視為近期財政壓力，但著名的科技領袖提供了不同的長期視角。特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克最近表示，人工智能和機器人技術帶來的生產力爆炸「幾乎是唯一能解決美國債務危機的方法」。他預測，商品和服務產出的急劇增加將在未來三年內導致「顯著通貨緊縮」，這將自然地降低利率並減輕債務負擔。貝萊德自己的里克·里德爾也溫和地回應了這一觀點，他此前曾指出，人工智能可以通過降低單位成本和提高產出而成為強大的「反通脹」力量。
美國國債評級下調發生在全球金融格局更廣泛的轉變之中。幾十年來，這些債券一直是保守投資組合的基石和主要的避險資產。然而，持續的通貨膨脹、地緣政治不穩定，以及現在人工智能領域對資本的結構性需求，正在挑戰這一地位。與此同時，像黃金這樣的另類避險資產出現了顯著上漲，2025年價格飆升了約50%。這種對黃金的追捧，受到央行購買和投資者對沖貨幣貶值和財政風險的願望的推動，凸顯了市場在圍繞傳統政府債務日益增長的不確定性中尋求穩定。