Edgen Stock·Nov 26 2025, 16:18中國萬科股份有限公司正在尋求推遲償還20億元中期票據，這表明儘管其最大股東國企深圳地鐵集團提供了大量財政支持，萬科仍面臨巨大的現金流壓力。此舉加劇了投資者對中國陷入困境的房地產行業中國有背景開發商穩定性的擔憂。
中國萬科股份有限公司，作為中國最大、歷史上更穩定的房地產開發商之一，已宣布打算與債券持有人舉行會議，協商延長20億元中期票據的償還期限。此舉標誌著這家國有背景企業面臨的流動性壓力正在升級，並加劇了對整個中國房地產行業財務健康狀況的擔憂。儘管得到了其最大股東——深圳地鐵集團的大量財政支持，但該開發商推遲債務償還的需要表明，一場日益深化的危機甚至連政府關聯實體也難以應對。
此次涉及的具體債務是萬科2022年第四期中期票據，其未償餘額為20億元人民幣（約合2.7985億美元），票面利率為3.0%。本金定於2025年12月15日償還。尋求延長此項付款是一個重大進展，尤其是在公司此前曾向一些投資者保證沒有延長債券期限的計劃之後。這一逆轉表明現金流狀況正在惡化，迫使開發商採取措施保存資本。
此次債務展期請求是在萬科主要支持者提供大量支持和施加日益增長的壓力背景下提出的。國有企業深圳地鐵集團一直扮演著關鍵的金融生命線角色，自2025年初以來提供了12筆貸款，總計291億元人民幣。最近，它提供了一筆22億元人民幣的貸款，專門幫助萬科償還另一筆國內債券。然而，這種支持並非沒有條件。報告顯示，深圳地鐵集團還曾向萬科施壓，要求其為早期貸款提供額外抵押品，這表明即使是國家支持者也在尋求降低自身的風險敞口。這種動態，加上一筆神秘的債券交易，其中萬科的一筆人民幣債券以深度折價82.7元成交，凸顯了信貸市場的脆弱和緊張狀態。
萬科的財務困境是中國房地產市場的重要晴雨表。作為一家國有背景實體，長期以來它被認為對導致眾多私人開發商違約的普遍低迷更具韌性。其償債困難引發了對其他開發商穩定性以及政府支持措施有效性的嚴峻質疑。即使避免了直接違約，付款延期的可能性也可能引發對整個行業信用風險的廣泛重新評估。這一事件可能導致房地產債券價格進一步下跌，並抑制投資者情緒，從而給北京施加額外壓力，要求其對持續的房地產危機實施更強有力、更系統的解決方案。