Edgen Stock·Dec 08 2025, 07:10中國以出口為主導的增長，以出口激增和國內需求停滯為標誌，正在給全球工業經濟帶來顯著阻力。這一戰略正在迫使全球供應鏈重新調整，並增加美國進口商的財政壓力。
中國以出口驅動的增長模式，以出口激增和進口停滯為標誌，正在給全球工業經濟帶來顯著阻力。這一被經濟學家描述為「以鄰為壑」的戰略，正在迫使全球供應鏈重新調整，並隨著美國進口商應對關稅和日益增長的營運資金需求，增加其財政壓力。
中國正在推行一項激進的出口主導型增長戰略，以彌補其深刻的國內弱點，尤其是房地產行業的崩潰。北京沒有允許總投資下降，而是將資本進行了重新分配，以製造業投資的增加來匹配房地產投資的減少。這導致了產量激增，遠遠超過國內消費能力。
結果是巨額貿易順差，預計11月份的數字將接近 1000億美元。這種不平衡是經濟學家邁克爾·佩蒂斯所說的數十年來壓制國內消費和工資以補貼製造業並獲取更大全球需求份額的政策的產物。由於國內需求疲軟和通縮壓力上升——10月份消費者物價指數同比僅上漲 0.2% ——經濟越來越依賴於將其過剩生產外部化。
這項政策正在迫使全球經濟進行重大調整。美國公司正在積極使其供應鏈遠離中國。根據 富國銀行 (WFC) 的數據，過去十年中，來自中國、香港和韓國的供應商量佔總量的比例已從 90% 下降到 50%。
數據顯示貿易流向發生了明顯轉變：
這種轉變並非一帆風順。美國進口商面臨關稅和物流複雜性帶來的日益增加的財政壓力。匯豐控股 (HSBC) 報告稱，自新關稅實施以來，貿易融資流量增加了 20%，因為公司需要更多營運資金來管理更高的成本和重新談判的支付條款。匯豐最近的一項調查發現，超過 70% 的美國公司面臨營運資金需求上升的問題。
更廣泛地說，高盛 經濟學家估計，中國的增長模式正在使世界其他地區的GDP增長每年減少 0.1個百分點，給歐洲、東亞和墨西哥的工業經濟帶來阻力。
經濟學家 邁克爾·佩蒂斯 為理解這些動態提供了一個清晰的框架。他認為，當像中國這樣的順差國家將其過剩儲蓄出口到像美國這樣先進的、不受儲蓄限制的經濟體時，並不會帶來生產性投資。相反，接收國必須在內部進行調整。
「如果我的國家實施產業政策以提高製造業在我經濟中的份額，那麼無論你喜歡與否，我的產業政策都會反過來成為你的產業政策，」佩蒂斯表示。「你必須減少製造業在你經濟中的份額。」
赤字國家的這種調整表現為失業率上升，或者更常見的是債務（家庭或財政）上升以維持需求。佩蒂斯指出，美國收入不平等加劇的同時，貿易逆差和家庭債務也隨之飆升並非巧合，而中國的政策則加劇了「主要由收入不平等加劇」引起的問題。
中國的戰略使本已充滿挑戰的全球宏觀經濟環境複雜化。包括 美聯儲 在內的主要中央銀行正試圖在避免經濟急劇下滑的同時應對持續的通貨膨脹。關稅政策和貿易摩擦現在直接影響通脹計算，使貨幣政策決策更加複雜。
中國模式造成的結構性失衡正在迫使全球重新評估貿易關係。美國和歐洲正在討論的政策回應，例如更廣泛的關稅或對資本流入徵稅，都是試圖重新平衡一個系統，批評者認為，這個系統允許一個國家以犧牲其貿易夥伴為代價，將其國內經濟問題外部化。國家經濟主權與全球融合之間的這種緊張關係，將在可預見的未來定義國際經濟關係。