Edgen Stock·Nov 26 2025, 07:45智利國有銅業公司Codelco已為2026年對亞洲主要市場的銅交付設定了創紀錄的供應溢價，反映出市場供應趨緊的預期。在對未來供應短缺的預測下，銅價正維持在接近歷史高位的水平。
智利國有銅生產商Codelco通過向亞洲客戶提供2026年合同的創紀錄高溢價，表明其對未來銅需求的強烈信心。此舉正值銅價接近歷史高位，受美元走弱和結構性供應短缺預期的推動。儘管包括高盛在內的一些分析師指出，短期市場可能出現盈餘，從而限制價格上漲，但普遍共識是，在本十年晚些時候將出現顯著的供應缺口，這支撐了這種工業金屬的長期看漲前景。
Codelco已提議向其部分2026年年度合同的中國買家收取倫敦金屬交易所（LME）價格之上每噸350美元的供應溢價。同時，該生產商向韓國客戶提供了每噸330美元的溢價。這些數字代表了長期供應合同定價的新基準，並反映了生產商在預期供應受限的市場中的影響力。這種定價策略有效地為Codelco鎖定了更高的利潤，並為其他全球生產商樹立了先例，表明低價銅的時代可能正在結束。
市場立即反應是銅價在最近突破11,000美元創下歷史新高後，仍堅守在每噸10,900美元附近。Codelco激進的溢價策略是一個強有力前瞻性指標，表明全球最大的銅生產商預計需求將超過供應。這一觀點得到了市場預測的支持，即到2026年，年供應缺口將在20萬至30萬噸之間。如果這種缺口成為現實，將持續對價格施加壓力，並影響依賴穩定銅輸入的下游產業，從電子產品到建築業。
市場分析仍然微妙。高盛預計，銅價在2026-2027年可能保持在每噸10,000至11,000美元的範圍內，這歸因於短期內市場略有供過於求。然而，該公司的長期模型預計在本十年後半期將出現顯著的供應缺口。這一缺口歸因於綠色能源領域需求的增長以及新礦生產的結構性限制。分析師指出，儘管剛果等地區的產量正在增加，但它面臨地緣政治逆風和資源限制，使其成為填補即將到來的全球短缺的不可靠來源。鋁在某些應用中替代銅的潛力也被認為是可能抑制需求峰值的因素。
宏觀經濟環境，特別是美元走弱，繼續為銅等以美元計價的大宗商品提供順風。此外，美國市場面臨獨特的定價壓力。對銅徵收50%進口關稅的潛在措施已導致美國COMEX交易所的銅溢價相對於LME基準飆升。儘管智利、加拿大和墨西哥等主要美國供應商可能會協商豁免，但關稅威脅帶來了顯著的不確定性以及美國製造商供應鏈中斷的風險。