Edgen Stock·Sep 21 2025, 10:53星座品牌 (NYSE:STZ) 正在應對重大不利因素，其股價在財政指引大幅下調後回落至十年低點。該公司正在努力應對流動性減弱以及啤酒和葡萄酒業務面臨的挑戰，這些挑戰受到不斷變化的消費者偏好和宏觀經濟壓力的影響。
星座品牌 (NYSE:STZ) 的股價近期回落至十年前的水平，交易價格約為每股135美元，此前在2023年7月曾達到271美元以上的高點。此次下跌是在公司更新其2025財年指引之後發生的，這預示著這家酒精飲料巨頭未來將面臨重大挑戰。
修訂後的預測表明，淨銷售額將下降4-6%，調整後每股收益 (EPS) 將比上一財年的記錄顯著下降17%。具體而言，調整後的EPS指引從最初的12.60-12.90美元區間下調至11.30-11.60美元。啤酒業務的營業收入預測出現了更劇烈的轉變，從預期的1%下降變為8%下降。雖然葡萄酒和烈酒的指引保持一致，但預計將下降17-20%。此外，公司預計在2025財年第二季度將為其葡萄酒和烈酒業務確認約15億至25億美元的大額非現金商譽減值損失，這將直接影響報告的稀釋後每股淨收入。
儘管銷售前景充滿挑戰，但星座品牌展現出強勁的運營現金流，2025財年報告為31.5億美元，同時自由現金流約為19.4億美元。這一表現使公司能夠維持具有競爭力的股息，TTM（過去十二個月）收益率為3.74%。然而，對資產負債表的分析顯示出日益增長的流動性擔憂。
自2021年以來，總資產持續下降，而總負債保持相對穩定。幾年來首次，當前資產（37.2億美元）被當前負債（40.4億美元）超過，導致流動比率為0.92倍。這表明流動性狀況正在收緊。25財年每股現金也達到0.38美元的長期低點，目前淨債務為115億美元。儘管現金生成依然強勁，但公司不斷惡化的資產負債表指標引發了對其近期財務靈活性的疑問。
更廣泛的酒精行業正在經歷一場重大轉型，這受到不斷變化的消費者偏好、宏觀經濟壓力以及不斷變化的監管環境的驅動。星座品牌尤其受到這些轉變的影響。巴克萊銀行報告稱，預計2025年啤酒總體銷量將下降5%，此後每年將下降2%。
STZ面臨的一個關鍵挑戰源於其對西班牙裔啤酒買家的嚴重依賴，他們貢獻了約40%的啤酒收入。最新報告顯示，超過80%的西班牙裔消費者對社會經濟環境表示擔憂，導致可自由支配支出減少。這種人口結構的變化，加上分銷商和零售商長期庫存去庫存，正在給公司的高端墨西哥進口啤酒產品組合帶來重大逆風，儘管該產品組合歷來表現強勁。
在同行比較中，STZ今年表現不及同行。儘管該公司在其同行組中保持著最佳的EBITDA利潤率37.74%，但它也是唯一一家在過去十二個月中報告近期負淨收入**-4.42億美元的實體，這代表著-4.40%的利潤率**。其遠期市盈率為12.25，使其處於同行組的中間位置，而像莫爾森康勝 (TAP) 等一些競爭對手儘管經歷的跌幅較小，但仍以進一步的折扣出售。
為應對這些挑戰，星座品牌正在實施多項戰略舉措，旨在優化其產品組合並提高未來業績。據報導，公司正在考慮剝離其低端葡萄酒業務的某些部分，例如伍德布里奇品牌，以精簡運營並將資源重新分配到高利潤產品和核心增長領域。以莫德羅和科羅娜等品牌為特色高端墨西哥進口啤酒產品組合仍然是關鍵的戰略資產。
為了適應不斷變化的消費者行為，STZ正在專注於SKU效率並調整產品尺寸，包括推出莫德羅和科羅娜的七盎司選項，以解決價格敏感性問題。公司還啟動了一項重組計劃，目標是到2028財年節省超過2億美元，其中25財年預計節省5500萬美元。預計1億美元的企業節省也將惠及啤酒業務，該業務旨在通過低個位數銷量增長和價格調整來保持39-40%的利潤率。
展望未來，剩餘的葡萄酒和烈酒產品組合預計到28財年將實現中低個位數增長。星座品牌的目標是到2026財年實現27億至28億美元的運營現金流，此後預計實現高個位數增長。公司的資本配置戰略包括維持三倍槓桿率、投資級評級、30%的股息支付以及40億美元的股票回購授權，同時進行有針對性的併購。這些措施反映了公司為穩定其財務狀況並適應酒精飲料市場不斷變化的需求所做的努力。