Edgen Stock·Oct 06 2025, 23:16The Metals Company (TMC)的股價在9月份大幅上漲，使其年初至今的漲幅顯著。此次飆升主要受投資者對深海採礦法規即將最終確定以及對關鍵礦產供應鏈日益增長的興趣的猜測驅動。
The Metals Company (TMC)，一家潛在的深海採礦公司，其股價在9月份上漲18.8%，使其2025年年初至今的漲幅超過560%。此次最新上漲是在2025年上半年強勁表現之後，當時股價已飆升489.3%。
9月份TMC股價的飆升主要受到對深海採礦監管格局的重新猜測的推動。投資者對印度與國際海底管理局 (ISA) 簽署了一項為期15年的印度洋多金屬硫化物勘探協議的消息做出了反應。一些市場參與者認為，這一進展強烈表明ISA可能很快最終確定其期待已久的深海採礦規則，從而減少歷史上影響該行業的監管不確定性。
在9月之前，TMC的股票在2025年全年都經歷了顯著的上漲勢頭。早期的這種上漲部分歸因於特朗普政府旨在推動美國在海底礦產開發方面領導地位的行政命令。值得注意的是，一項宣稱國家政策是“推動美國在海底礦產開發方面領導地位”的行政命令導致TMC的股價在其發布當天上漲了45%。《華爾街日報》的一篇文章和看漲的分析師目標價（從之前的4.45美元上調至5.50美元）進一步激發了投資者的興趣。戰略投資也做出了貢獻，其中包括韓國鋅業 (Korea Zinc) 以8520萬美元股權投資購入1960萬股普通股，以及5月份由邁克爾·赫斯（Michael Hess）主導的3700萬美元直接發行。
儘管市場對潛在的監管明確性和戰略支持做出了積極反應，但TMC仍然是一項高度投機的投資。該公司目前處於營收前階段，在一個商業盈利能力未經證實的行業中運營。其商業模式專注於收集含有鈷、銅、錳和鎳等關鍵礦物的多金屬結核，這些礦物對綠色能源轉型至關重要。
重大的環境問題依然存在，科學家和環保組織警告稱，深海採礦作業將對海洋生態系統造成不可逆轉的損害。報告表明，沉積物羽流釋放等過程可能會損害海洋生物，一些實驗顯示魚蝦數量大幅減少。這導致了強烈反對，38個政府和55家主要公司，包括寶馬 (BMW)、谷歌 (Google) 和巴塔哥尼亞 (Patagonia)，主張暫停深海採礦。
監管環境雖然看似有所改善，但也存在複雜性。截至2025年7月，ISA的綜合採礦守則仍未完成，主要症結包括特許權使用費分配、環境影響評估要求和責任條款。美國政府為快速審批海底採礦許可證的努力可能會建立一個並行的監管體系，可能導致法律挑戰和地緣政治緊張局勢。TMC本身持有現有的ISA勘探合同，其中一份將於2026年續期，這使得該公司處於國家和國際監管框架的交匯點。
財務方面，TMC在2025年第二季度報告淨虧損7430萬美元，季度現金消耗為2060萬美元。儘管該公司截至2025年6月30日持有1.158億美元現金，為其提供了持續到2027年的運營資金，但其營收前狀態和持續虧損表明，在商業生產之前需要額外資金，這給現有股東帶來了稀釋風險。深海採礦的高資本成本和商品價格的波動進一步使經濟可行性複雜化；例如，鋰價格自2023年以來下跌了80%以上，鎳、鈷和石墨的價格也下跌了一半。
TMC計劃在2027年第四季度開始商業深海採礦，具體取決於獲得必要的許可證。ISA的持續發展以及國家和國際監管努力之間的相互作用將對這一時間表至關重要。投資者將密切關注ISA採礦守則的進一步進展、政府對關鍵礦物開採的任何額外支持，以及該公司在不大幅稀釋股東權益的情況下獲得長期資金的能力。深海採礦的長期盈利能力仍然是一個核心問題，需要在全球對關鍵礦物的需求與重大的環境和運營挑戰之間取得平衡。TMC的旅程代表了深海資源開採及其全球治理未來的一個關鍵試驗案例。