Edgen Stock·Dec 08 2025, 08:18歐洲央行政策制定者弗朗索瓦·維勒魯瓦·德加洛表示，歐洲央行必須保留充分的政策選擇權，直接挑戰市場對最終利率為2%的假設，並在關鍵央行決議週到來之前，給歐元區利率預期注入不確定性。
歐洲央行 (ECB) 管理委員會成員弗朗索瓦·維勒魯瓦·德加洛直接挑戰了市場共識，指出該央行必須在未來的政策行動上保持「充分選擇權」。這種措辭直接對抗了當前投資者普遍認為歐元區終端利率為2%的說法。維勒魯瓦的評論在歐洲央行年內最後一次政策會議（12月18日）之前，給歐洲債券和貨幣市場帶來了顯著的不確定性。
據《華爾街日報》報導，維勒魯瓦（同時擔任法國央行行長）在一份聲明中明確指出，金融市場將2%視為歐洲央行的最終利率是錯誤的。通過強調靈活性的必要性，歐洲央行正在積極抵制被鎖定在可預測的政策路徑中。這一立場使該行能夠繼續依賴數據，從而根據即將公布的經濟指標，特別是歐元區的通脹和增長數據，靈活地選擇繼續或暫停其寬鬆週期。
直接的市場影響是對歐元區資產的風險重新定價。在此之前，市場普遍認為歐洲央行會將政策利率維持在2%，這一觀點得到了德意志銀行等機構分析的支持，市場也因此獲得了一定程度的穩定。維勒魯瓦的言論破壞了這種穩定，表明未來利率變動的途徑不那麼確定。這可能導致歐元 (EUR) 和整個貨幣區主權債券收益率的波動性增加。如果市場開始消化進一步降息的可能性，收益率可能會下降，但這種不確定性也可能引入風險溢價，從而推高收益率。
儘管德意志銀行等公司的分析師曾預測歐洲央行利率將維持在2%直到2026年，但維勒魯瓦的聲明提供了一個官方的反駁敘事。這種溝通策略與面臨內部鷹派和鴿派分歧的美聯儲形成對比。美國銀行的分析師指出，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾預計將進行一次「鷹派降息」，在降息的同時，其溝通旨在安撫那些認為無需進一步寬鬆的政策制定者。維勒魯瓦的方法似乎是更直接地試圖重新掌控市場敘事並管理預期。
維勒魯瓦的評論正值全球貨幣政策的關鍵一周，美聯儲、加拿大銀行 (BoC) 和瑞士國家銀行 (SNB) 都將舉行政策會議。美聯儲普遍預計將基準利率下調25個基點至3.50-3.75%的範圍，儘管內部異議顯而易見。與此同時，加拿大央行和瑞士國家銀行預計將分別維持其利率在2.25%和0%。這種分歧凸顯了複雜的全球經濟環境，即通脹仍然頑固但增長停滯。歐元區11月通脹率為2.2%，被歐洲央行政策制定者約阿希姆·納格爾描述為「實際上已達目標」，而德國的HICP為2.6%，這為歐洲央行即將於11月18日召開的會議創造了一個複雜的決策格局。