Edgen Stock·Dec 03 2025, 23:33歐盟委員會提出一項法律框架，以利用1400億歐元被凍結的俄羅斯資產用於烏克蘭，繞過匈牙利等成員國可能發出的否決。此舉遭到比利時的強烈反對，比利時擔心其金融聲譽受損以及扣押主權資產的先例問題。
歐盟委員會正在推進一項提案，旨在利用1400億歐元的俄羅斯主權凍結資產來資助烏克蘭，同時應對複雜的法律和政治障礙。該計劃涉及對歐盟條約第122條進行新穎的解釋，以規避制裁續簽的一致同意要求，從而消除匈牙利等國家潛在的否決權。然而，該提案遭到資產主要持有國比利時的強烈抵制，比利時擔心對其金融部門和歐元造成嚴重影響。地緣政治緊張局勢的演變伴隨著大宗商品市場的顯著波動，銅價創下新高，反映了烏克蘭長期衝突帶來的更廣泛經濟影響。
委員會計劃的核心是將主要由布魯塞爾金融機構Euroclear持有的俄羅斯凍結資產，重新用作對烏克蘭的貸款。這解決了基輔面臨的短期財政危機，預計到4月，基輔將資金耗盡。主要障礙在於比利時擔心，如果歐盟對莫斯科的制裁解除，它將獨自承擔1400億歐元的責任。任何一個持異議的成員國，例如匈牙利或斯洛伐克，都可能否決為期六個月的制裁續簽，迫使Euroclear歸還資產。
為了緩解這一問題，委員會提議使用第122條，該條款允許對嚴重的經濟困難採取措施，將制裁續簽的投票機制從一致同意改為合格多數。這種法律策略將有效消除任何單個成員國的否決權。目前還在討論將制裁續簽期從六個月延長至三年，以進一步確保資金。另一種選擇是由歐盟納稅人直接資助烏克蘭的戰爭努力，這是一個越來越不受歡迎的選擇。
該提案伴隨著重大的市場風險。比利時的金融專家擔心，扣押主權資產可能會不可挽回地損害該國作為安全金融中心的聲譽。Euroclear持有全球各國約4萬億美元的主權資產，任何被視為徵用的舉動都可能侵蝕對歐盟金融體系和歐元的信任。正如比利時首相巴特·德·韋弗所指出的，這可能會「損害比利時作為可靠金融中心的聲譽，並削弱對歐元和歐盟金融體系的信任。」
與此同時，這場戰爭的持續（這筆資金將延長戰爭）繼續給全球供應鏈帶來壓力。這是大宗商品價格飆升的一個促成因素。例如，倫敦銅價在持續的需求和供應中斷的推動下創下歷史新高。銅的高估值進一步體現在近期併購活動中，例如必和必拓（BHP）對英美資源集團（Anglo American）（LON: AAL）530億美元的失敗收購，這主要是受到英美資源集團銅業務組合的驅動。
金融和地緣政治分析師對歐盟的戰略深表擔憂。前英國外交官、昆西研究所非常駐研究員伊恩·普勞德認為，使用這些資產「會阻礙俄羅斯尋求和平」。他強調，烏克蘭的債務與GDP之比已從2021年的49%攀升至109%，對烏克蘭堆積更多債務是不可持續的。他將尋找預算外資金的行為描述為「對西方納稅人資助替代方案的不體面追求」。
布魯塞爾地緣政治研究所的盧克·范·米德拉爾表達了歐洲的擔憂，即可能被迫接受由美國和俄羅斯等大國策劃的「醜陋協議」，而沒有充分考慮歐洲的安全利益。這些情緒凸顯了歐盟有限的槓桿作用以及削弱其談判地位的內部 L裂。
歐盟的倡議是在地緣政治不確定性加劇的背景下提出的。歐洲領導人對美國外交政策及其對北約承諾的潛在轉變感到焦慮，尤其是在前總統特朗普試圖斡旋結束戰爭之際。隨著烏克蘭每天估計花費1.72億美元用於國防，財政壓力巨大。歐盟在俄羅斯資產問題上難以形成統一戰線，凸顯了其在實現戰略自主方面的困難。
這種情況也與全球關鍵礦產爭奪戰相關。銅價高企並非孤立事件，而是更大趨勢的一部分，即各國正試圖確保能源轉型和國防工業所需材料的供應鏈。儘管英國表示沒有立即計劃對關鍵礦產設定價格下限，但美國和歐盟的行動表明，這些戰略市場正出現向更大國家干預的明顯趨勢。