Edgen Stock·Dec 05 2025, 13:57十月份歐元區零售銷售額意外持平，表明消費者優先儲蓄而非支出，經濟逆風持續。這種停滯，尤其是在德國和法國等核心經濟體，反映了消費者支出謹慎的普遍趨勢，並預示著2025年第四季度存在顯著下行風險。
十月份歐元區零售銷售額出人意料地停滯不前，未能達到經濟學家此前預測的溫和增長。德國和法國等主要經濟體的下滑導致了這種平淡的表現，凸顯了消費者普遍存在的謹慎情緒。儘管消費者信心水平保持穩定，但家庭越來越傾向於儲蓄，導致可自由支配支出減少。這一趨勢對2025年第四季度的經濟增長構成了顯著的下行風險，並與持續通脹和宏觀經濟不確定性下全球範圍內重視價值的消費模式相符。
根據歐盟統計局**（Eurostat）的數據，與上月相比，歐元區10月份的零售貿易額沒有變化。這一數字低於市場對小幅上漲的預期。停滯並非整個歐元區普遍存在；經濟強國德國和法國**的銷售額下降，表明國內需求疲軟。儘管消費者信心指標保持穩定，但這並未轉化為支出的增加，表明情緒與實際購買行為之間存在脫節。據報導，消費者正在將資金存入儲蓄，而不是進行大筆支出，這種趨勢可能會抑制經濟活動。
零售銷售的停滯表明消費者部門脆弱，並加劇了對歐元區經濟健康狀況進入年底的擔憂。數據顯示，2025年第四季度可能會出現疲軟甚至負增長，增加了技術性衰退的可能性。在債券市場，德國10年期國債收益率（DE10YT=RR）小幅升至2.75%，與美國國債走勢一致，但零售數據可能會抑制歐洲央行（ECB）採取任何鷹派轉向的預期。歐洲央行普遍預計將維持利率不變，因為疲軟的國內需求幾乎沒有提供貨幣緊縮的動力。這與美國形成對比，美國勞動力市場出人意料地強勁，首次申請失業救濟人數降至歷史低點19.1萬人，這為美聯儲帶來了更為複雜的展望。
當前的消費者行為並非歐洲獨有。在美國，也出現了類似的趨勢。Fiserv首席數據官Prasanna Dhore評論美國市場時指出，消費者支出習慣發生了務實轉變。
“隨著假日購物季的全面展開，消費者在支出方面繼續保持務實——選擇成本較低的選項，並將必需品置於可自由支配項目之上。”
**高盛（Goldman Sachs）**的分析也呼應了這一觀點，經濟學家Joseph Briggs指出，雖然美國家庭償債支付在歷史上仍處於較低水平，但消費者仍在謹慎行事。這種動態被描述為“K型”經濟，即高收入家庭繼續消費，而其他家庭則收縮支出。
歐元區零售業的停滯是全球消費者重新校準更大敘事中的一個關鍵數據點。**麥肯錫公司（McKinsey & Company）**對時尚行業2026年的展望強調，“挑戰”已經取代“不確定性”成為高管們普遍的主導情緒。該報告預計該行業將實現低個位數增長，這主要是由普遍存在的“降級消費”行為驅動，尤其是在歐洲。消費者越來越青睞價值和必需品，這給中端市場零售商帶來了巨大壓力。這種轉變有利於市場的兩極——吸引高淨值人群的奢侈品和價值/快時尚領域。中端市場的困境是這種消費者兩極分化的直接後果，這一趨勢很可能在2026年及以後繼續定義零售格局。