Edgen Stock·Dec 04 2025, 11:12為應對不斷惡化的就業市場，聯準會正在考慮一項新的流動性計畫，即儲備管理購買（RMP）。最新的ADP報告顯示私營部門就業崗位意外減少，加劇了市場對即將降息的預期，並促使央行採取行動。
在勞動力市場出現顯著放緩跡象後，聯準會正在發出貨幣政策可能轉向的訊號。最新的ADP全國就業報告顯示，私營部門在11月份削減了3.2萬個就業崗位，這與經濟學家預測的增加4萬個就業崗位形成鮮明對比。這標誌著過去四個月中第三次出現就業崗位減少，是自疫情以來勞動力市場最疲軟的時期。
為應對這些數據，分析師預計央行可能會啟動一項名為**儲備管理購買（RMP）**的新計畫。該倡議旨在透過每月購買短期國庫券來增加金融系統的流動性。預測表明，RMP可能導致聯準會資產負債表每月淨增加200億美元，此舉被一些人稱為「新一代量化寬鬆」。
金融市場對重新放鬆政策的前景反應迅速。超短期美國國庫券收益率（衡量近期聯準會利率預期的關鍵指標）大幅下降。一個月期國庫券收益率在四天內下跌了近25個基點，表明交易員已完全消化了即將召開的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上四分之一個百分點的降息。根據芝加哥商品交易所（CME Group）的FedWatch工具，期貨市場目前反映出降息的可能性為88%。
在股票市場，反應則較為微妙。小型股羅素2000指數表現強勁，在最近一個交易日上漲近2%，表明隨著投資者預期更為寬鬆的貨幣環境，資金可能轉向小型公司。儘管失業主要集中在小型企業中，但這一走勢依然出現。與此同時，美元兌一籃子主要貨幣走弱。
經濟學家強調了勞動力市場下滑的嚴重性及其對聯準會政策的可能影響。**海軍聯邦信用合作社（Navy Federal Credit Union）**首席經濟學家希瑟·朗（Heather Long）提出了嚴峻的評估：
「這不再是一個招聘不足的就業市場；這是一個開始裁員的就業市場。」
**蒙特利爾銀行資本市場（BMO Capital Markets）**高級經濟學家薩爾·瓜蒂埃里（Sal Guatieri）指出，外部經濟壓力是導致這種情況的一個因素，他表示小型企業可能「更難適應與關稅相關的供應中斷」。
從央行角度看，聯準會似乎處於更有利的位置進行干預。**銀行政策研究所（Bank Policy Institute）**首席經濟學家、前聯準會高級職員比爾·納爾遜（Bill Nelson）指出，聯準會已停止近期的一系列虧損，並且「本季度12家儲備銀行的合併利潤有望超過20億美元」。
這一潛在的政策轉變發生在聯準會在經歷了一段空前虧損後實現了一定程度的金融穩定之際。這些虧損直接源於其疫情時期的債券購買狂潮，導致其資產負債表在2022年中期達到9萬億美元的峰值。隨後為對抗通脹而採取的急劇加息，在其債券持有收益與支付給銀行的利息之間造成了不匹配。然而，最近的降息已基本結束了這一「負息差」時期，聯準會的遞延資產帳戶（用於記錄這些虧損）已開始從2438億美元的高點縮減。
隨著自身財務狀況的穩定，聯準會在應對疲軟的就業市場等宏觀經濟問題方面擁有更大的空間。擬議的RMP計畫代表了一種戰略工具，可以在不訴諸過去大規模量化寬鬆的情況下注入流動性。這一發展也符合國際上對金融風險管理的更廣泛關注，例如**國際會計準則理事會（IASB）**提出了一種新的會計模型，用於金融機構報告和管理利率風險。