Edgen Stock·Dec 02 2025, 04:23截至12月1日，聯準會已正式結束其量化緊縮（QT）計畫。然而，其常備附買回協議工具（SRF）使用量的大幅飆升表明，金融系統潛在的流動性壓力依然存在，促使分析師預計央行將在2025年恢復資產購買。
聯準會已正式結束其旨在縮減資產負債表的量化緊縮（QT）計畫。儘管該計畫已按期結束，但金融系統內已出現流動性壓力的顯著跡象。常備附買回協議工具（SRF）的使用量飆升至接近歷史最高水平，表明關鍵融資市場存在緊張。這一發展導致市場參與者和分析師預計，聯準會可能需要轉向擴張性政策，預計最早在2025年第一季度恢復資產購買，以穩定準備金並確保金融市場的平穩運行。
自12月1日起，聯準會停止了證券持有量的縮減，結束了使其資產負債表縮減約2.2兆美元的量化緊縮週期。該計畫旨在經歷一段大規模擴張後使貨幣政策正常化。然而，伴隨量化緊縮的結束，金融系統表現出緊張跡象。11月最後一周的數據顯示，常備附買回協議工具（SRF）（主要交易商的關鍵流動性支持工具）的使用量飆升至自2020年更積極使用以來的第二高水平。這一激增表明金融機構在透過私人市場獲取短期資金方面面臨挑戰，迫使它們轉向聯準會作為最後貸款人。
這些相互矛盾的信號——緊縮的正式結束和流動性短缺的非正式跡象——的主要影響是市場不確定性加劇。在國債和附買回協議市場觀察到的壓力表明，中央銀行流動性的撤回使金融系統比預期更為脆弱。作為回應，聯準會現在預計將扭轉方向，再次開始擴大其資產負債表。恢復資產購買，俗稱量化寬鬆（QE），旨在向系統注入流動性，緩解融資條件，並防止潛在的「流動性緊縮」。此舉將對債券市場產生重大影響，可能增加對美國國債的需求並影響收益率。
市場分析師一直直言不諱地指出近期數據所揭示的潛在弱點。共識是，聯準會將被迫採取行動，以防止市場流動性進一步惡化。中央銀行內部的評論證實了這一觀點。紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯表示，聯準會可能很快恢復擴大其證券持有量。這一觀點得到了更廣泛的分析師預期的呼應，他們預計中央銀行將在2025年初重新啟動美國國債購買。這一預期政策轉向的既定目標是確保「金融系統管道」平穩運行，並預防任何市場混亂。
此次事件標誌著聯準會後疫情時代貨幣政策的一個關鍵轉折點。量化緊縮的暫停和資產購買的可能回歸代表著政策正常化的重大轉變。即使聯邦基金利率潛在降息的時機仍是激烈辯論的話題，這一舉動仍在考慮之中。聯準會的行動強調了維持金融穩定的主要關注點，即使這意味著暫停或逆轉其預期的政策軌跡。對於更廣泛的市場而言，這種潛在的流動性注入被視為一種支持性措施，儘管它也引發了關於一個似乎越來越依賴中央銀行干預的金融系統長期可持續性的問題。