Edgen Stock·Oct 22 2025, 06:19聯準會主席傑羅姆·鮑威爾表示，央行的量化緊縮（QT）計畫可能在未來幾個月內結束，最早可能在2025年12月。此舉被廣泛解讀為鴿派轉變，旨在促進「充足的準備金條件」並穩定金融市場。
聯準會主席傑羅姆·鮑威爾表示，央行的量化緊縮（QT）計畫可能在「未來幾個月」內結束，市場參與者預計最早可能在2025年12月停止。這一聲明在2025年10月中旬的演講中發表，標誌著貨幣政策的重大調整，在經歷了長時間的資產負債表縮減後，正轉向更寬鬆的立場。聯準會的資產負債表曾接近9兆美元的峰值，透過每月減少400億美元的美國國債和抵押貸款支持證券，已縮減約2.2兆至2.4兆美元，到2025年10月穩定在6.6兆至6.7兆美元左右。
量化緊縮即將結束的訊號被聯準會廣泛解讀為一種鴿派轉變，旨在解決金融市場內逐漸收緊的流動性狀況，包括回購利率的普遍走高。雖然聯準會理事克里斯·沃勒此前曾建議將準備金與實際GDP的9%作為QT的潛在終點，但鮑威爾主席明顯避免支持一個僵化的數字目標，強調以更廣泛的指標為指導的靈活性。聯準會的明確目標是，當銀行準備金「略高於我們認為與充足準備金條件一致的水平」時停止QT，這項措施旨在防止類似2019年9月出現的貨幣市場緊張局面重演。市場對鮑威爾講話的初步反應迅速而積極，股市上漲，10年期和30年期美國國債殖利率跌至數月低點，反映出投資者對更寬鬆金融條件和增強市場流動性的預期。
量化緊縮的潛在停止，加上持續的降息（聯邦基金利率目前為4%-4.25%，預計2025年10月和12月將進一步降息），預計將引發金融市場的**「風險偏好」情緒**。
聯準會暫停量化緊縮的主要動機是穩定融資市場，緩解短期利率波動，並減輕回購成本的上升壓力。這一積極措施旨在防止2019年出現的流動性緊縮。雖然資產負債表縮減已成功維持有效的利率控制，但目前的銀行準備金已降至3兆美元以下，導致流動性擔憂。聯準會將密切監測準備金存款水平，潛在的3.6兆美元門檻將預示著量化緊縮的結束。鮑威爾主席已明確表示，暫停量化緊縮並不意味著回到大流行前約4兆美元的資產負債表規模，因為非準備金負債和準備金的需求已增加。這種戰略性再校準強調了對維持「充足準備金」以確保金融系統穩定的關注。
展望未來，市場將密切關注各種指標，包括勞動力市場數據和即將公佈的通膨報告。2025年8月核心通膨率為2.9%，且呈上升趨勢，仍高於聯準會2%的目標，構成持續的挑戰。協調的全球貨幣寬鬆週期的潛力，因為其他央行可能效仿聯準會的寬鬆立場，可能會進一步提振國際貿易和投資。雖然量化緊縮的結束在很大程度上被視為對資產價格有利，但聯準會故意缺乏明確的長期利率指導導致了一些市場不確定性。投資者應繼續評估這些因素的相互作用，因為聯準會正在應對這一重大的貨幣政策轉變。