Edgen Stock·Nov 11 2025, 23:25費米公司 (FRMI) 已開始建設其針對人工智能資料中心的 鬥牛士專案 園區。 該公司報告了顯著的營運虧損和淨虧損，同時透過 7.85 億美元的首次公開募股 (IPO) 增強了其現金儲備。 FRMI 面臨巨大的資本支出要求（估計 583.3 億美元）和相當大的執行風險，使其成為一項投機性投資。
費米公司 (FRMI) 宣布在第三季度啟動其 鬥牛士專案 園區的現場建設，此舉旨在為 人工智能資料中心 建立一個重要的低碳電力基礎設施。這一進展恰逢該公司報告其在近期首次公開募股 (IPO) 後現金餘額得到加強。週二倫敦下午交易中，FRMI 股價小幅下跌 1.0% 至 25.14 美元，此前在 11 月 11 日其最新財務披露後曾大幅下跌 12%。
這家總部位於德克薩斯州阿馬里洛的房地產投資信託基金 (REIT) 報告稱，在 1 月 10 日至 9 月 30 日期間，營運虧損為 4350 萬美元。在同一時期，費米 錄得淨虧損 3.532 億美元。該公司將這一大部分淨虧損歸因於非現金費用，其中尤其值得注意的是向捐贈者建議基金捐款 1.738 億美元。IPO 後，截至 9 月 30 日，費米 的現金餘額為 1.830 億美元，不包括其在 10 月初 IPO 中獲得的 7.85 億美元 總收益。此次 IPO 包括承銷商的全部 15% 超額配售選擇權，促成了在 納斯達克 和 倫敦主板市場 的上市。收益將用於加速鬥牛士園區的建設，該園區旨在成為世界上最大的清潔天然氣項目之一。與 德克薩斯理工大學 99 年租賃的岩土工程也於第三季度開始。
費米 的近期路線圖優先考慮第一階段設施的建設、設備採購、電力基礎設施安裝和團隊擴張。該公司預計到 2026 年 底將有 1 吉瓦的“清潔、可靠電力”上線，並在未來十年內雄心勃勃地達到 11 吉瓦。然而，這種擴張需要大量的資金承諾。預測顯示，從 2026 年 到 2037 年 底，總資本支出可能達到約 583.3 億美元。這種規模的投資凸顯了 鬥牛士專案 固有的重大資本支出和執行風險，包括可能依賴債務融資和股東稀釋的風險。
費米 的雄心勃勃的軌跡在更廣泛的 REIT 行業面臨挑戰性環境中展開。過去三年以困難為特徵，源於高利率、巨額債務負擔和過度擴張，尤其是在辦公物業方面。這種低迷導致許多公開交易的 REIT 以低於其資產淨值的折扣價出售。然而，正如最大的公開上市 REIT Prologis 的董事長兼首席總監 Hamid Moghadam 所指出的那樣，“小型 REIT 太多，流動性太少，表現也不是很好。” 費米 的 REIT 結構雖然提供了一定的優勢，但也可能帶來盈利挑戰，特別是考慮到其早期發展階段和高資本密集度。
圍繞 費米 的分析師情緒傾向於謹慎，該股票被評級為“投機性持有”。共識強調了巨大的上漲潛力與重大的執行風險之間的平衡。高資本支出，加上雄心勃勃的時間表，意味著需要持續和大量的融資。鑑於該公司持續的現金消耗以及為實現持續盈利必須克服的重大估值障礙，建議考慮 FRMI 的投資者具備高風險承受能力。該公司的市值为約 133 億美元，反映了其在 人工智能 基礎設施領域的增長願望。