Edgen Stock·Dec 05 2025, 08:52儘管 2025 財年淨利潤下降 41%，Fortescue Ltd 的股價仍在歷史高位附近交易，這得益於其積極的綠色能源戰略，包括一項新的綠色鋼鐵合作夥伴關係和大規模電池部署。這種市場樂觀情緒持續存在，凸顯了分析師之間存在分歧的估值脫節。
Fortescue Ltd (ASX: FMG) 呈現出一個市場悖論：其股價在歷史高位附近交易，而 2025 財年利潤卻大幅下降 41%。這種背離主要是由投資者對公司積極轉向脫碳和綠色技術的樂觀情緒推動的。儘管分析師對估值表示謹慎，認為其取決於堅挺的鐵礦石價格和資本密集型戰略的成功執行，但市場似乎正在對其綠色鋼鐵和大規模電池計劃的未來價值進行定價。
截至 2025 年 6 月 30 日的財年，Fortescue 報告稱，稅後淨利潤 (NPAT) 為 34 億美元，較上年下降 41%，是自 2019 年以來的最差業績。這主要是由於鐵礦石價格走軟，導致收入下降 15% 至 155 億美元。基礎 EBITDA 下降 26% 至 79 億美元，利潤率從 59% 壓縮至 51%。儘管利潤下降，但運營表現依然強勁，公司鐵礦石出貨量達到創紀錄的 1.984 億噸。2026 財年第一季度延續了這一趨勢，出貨量約為 4950 萬噸，創下紀錄。為了資助其綠色抱負，Fortescue 最近從中國主要銀行獲得了 142 億人民幣（約合 20 億美元） 的五年期銀團貸款，固定利率為 3.8%。
Fortescue 正在積極追求其在 2030 年實現“真正零排放”運營的目標，這得益於幾項關鍵舉措：
Fortescue 的戰略為整個重工業部門如何應對能源轉型提供了一個重要的案例研究。該公司與中國實體——從鋼鐵製造商（TISCO）到技術供應商（BYD）和金融機構——的深度合作，凸顯了綠色工業供應鏈日益互聯和地緣政治的重要性。儘管其綠色轉型吸引了投資者的想像力，但也帶來了重大的執行風險。這些資本密集型項目的成功或失敗，將成為更廣泛市場衡量大規模工業脫碳可行性的關鍵指標。
專業分析師普遍認為，Fortescue 目前每股約 22 澳元的股價已被充分估值或高估。包括 Yahoo Finance 和 Investing.com 在內的多个來源的共識目標價集中在 18.60 澳元至 19.20 澳元之間，這意味著可能存在 15% 或更多的下行空間。
晨星 (Morningstar) 維持 16.60 澳元的公允價值估計，認為該股的交易價格比其內在價值高出約 23%。該公司強調，Fortescue 因低品位礦石而存在的結構性價格折讓以及對中國需求的嚴重依賴是主要風險。
普遍觀點認為，當前股價取決於兩個主要因素：鐵礦石價格保持在每噸 100 美元以上，以及 Fortescue 完美執行其數十億美元的脫碳戰略，沒有出現重大延誤或成本超支。鐵礦石價格回調或其綠色項目受挫可能會給利潤率、現金流和股東回報帶來巨大壓力。