Edgen Stock·Oct 23 2025, 22:36富蘭克林比特幣ETF (EZBC) 在大量資本流出和 比特幣 (BTC-USD) 價格大幅下跌的情況下，評級從「強力買入」下調至「持有」。此次重新校準反映了機構信心減弱以及對數位資產當前市場週期的擔憂。
截至2025年10月23日，富蘭克林比特幣ETF (BATS:EZBC) 已被Noah's Arc Capital Management從「強力買入」評級下調至「持有」評級。此次修訂反映了對加密貨幣市場的更廣泛重新評估，主要驅動因素是 比特幣 (BTC-USD) 價格大幅下跌以及追蹤該數位資產的交易所交易基金出現大量資本流出。此次降級預示著比特幣當前市場週期可能已達頂峰，並且機構投資者的情緒已顯著轉向，不再積極累積。
在降級前的過去十天裡，比特幣價格收縮了約15%，從10月5日近 $126,000 的峰值跌至約 $110,000。這次急劇下跌促使大量資本從更廣泛的 比特幣ETF 市場撤出。2025年10月16日，比特幣ETF 的淨流出總額達到 5.309億美元，這突顯了投資者頭寸的快速調整。值得注意的是，ARKB 以 -2.752億美元 領銜流出，緊隨其後的是 FBTC 的 -1.32億美元 和 GBTC 的 -4500萬美元。儘管 EZBC 在當天報告淨變化為零，但累積市場走勢突出了機構興趣的普遍撤回，這影響了旨在提供成本效益高且可靠的比特幣敞口途徑的基金，例如 富蘭克林鄧普頓的EZBC，該基金於2024年1月11日推出，總發起人費用為0.19%。
儘管近期出現資金流出，但更廣泛的 比特幣ETF 市場仍表現出顯著的活躍度。累計淨流入報告接近 618.7億美元，總管理資產 (AUM) 達到 1462.7億美元。在一個之前的週二，這些ETF錄得 4.772億美元 的流入，隨後是 1.0129億美元 的流出。值得注意的是，貝萊德的IBIT 即使在資金流出日也保持了 +7363萬美元 的流入，表明特定產品具有一定的韌性。然而，贖回量大的總體趨勢表明市場情緒處於脆弱的平衡狀態。
一些分析師將近期 比特幣 的拋售和隨後的 ETF 資金流出解讀為其當前繁榮-蕭條週期的潛在高潮。導致這種市場反應的因素包括宏觀經濟風險的混合，例如正在發展的 中美貿易緊張局勢、高企的期貨未平倉合約水平以及大戶（「鯨魚」）的獲利了結。這些因素共同引發了永續期貨市場的連鎖清算，其證據是未平倉合約在10月6日達到 520億美元 的峰值，隨後在8小時內 BTC 下跌20%後降至 390億美元。
然而，並非所有分析師都同意當前經濟低迷的長期影響。VanEck 認為，當前的市場調整更可能是一種「週期中期調整」，而非長期熊市的開始。他們指出，期貨槓桿已恢復到61%的水平，並且相對於黃金，價格接近一年低點。VanEck 還強調，全球 M2增長 持續解釋著 比特幣 價格波動的大部分，再次證實了其作為抗貨幣超發資產的作用。「四年週期」理論將比特幣的牛市和熊市與其減半事件聯繫起來，也表明了不同的前景。Alphractal首席執行官Joao Wedson根據減半和歷史高點之間天數的歷史模式，指出週期可能在2025年10月19日左右或不遲於2025年11月1日達到頂峰。相反，另一位分析師「seliseli46」根據更長的週期持續時間，預測當前牛市將在2025年12月23日左右結束。
大量資本從 比特幣ETF 流出，對更廣泛的 Web3生態系統 以及投資者對數位資產的整體情緒具有重大影響。機構興趣的降溫，加上高波動性和勢頭減弱，表明 EZBC 和 比特幣 相對容易獲得回報的時期可能在本週期內結束。市場當前狀況需要持續的高成交量流入日才能使 BTC-USD 穩定在關鍵阻力位之上；否則，持續的贖回可能會考驗較低的支撐區域。
數位資產領域複雜性增加的另一個原因是，人們越來越關注 比特幣 加密基礎設施的長期安全性。加密相關量子電腦 (CRQCs) 的威脅日益突出，一些專家預測它們將在2到10年內出現，甚至可能在2到5年內出現。特別是 Shor演算法 對 比特幣的橢圓曲線數位簽章演算法 (ECDSA) 構成重大風險，可能使大量 BTC 面臨攻擊，估計約為 665萬BTC（7450億美元）。「現在收集，以後解密」(HNDL) 策略進一步加劇了這些擔憂。
作為回應，業界正在積極開發 後量子密碼學 (PQC) 解決方案，BTQ Technologies 和 01 Quantum 等公司正在取得進展。包括 美國銀行家協會 (ABA) 和 美國證券交易委員會加密資產工作組 在內的監管機構也正在進行戰略規劃，聯邦政府強制要求聯邦機構在2035年前完成 PQC 遷移。成功實施 PQC 對推動機構持續投資和監管監督至關重要，而未能解決這些風險可能導致投資者信心嚴重喪失和數位資產領域出現重大的金融不穩定。這些不斷演變的技術風險，以及全球流動性的下降，共同導致 EZBC 在當前水平的風險/回報狀況受到損害。