Edgen Stock·Dec 09 2025, 14:49歐元面臨法國關鍵社會保障預算投票帶來的巨大壓力，儘管模型顯示歐元兌美元被低估，但仍造成不確定性。美聯儲和歐洲央行不同的貨幣政策進一步使歐元的N outlook複雜化。
歐元區第二大經濟體的未來取決於法國2026年社會保障預算的关键議會投票。總理塞巴斯蒂安·勒科爾努（Sébastien Lecornu）的少數派政府正在努力建立聯盟以通過該法案，該法案旨在將國家預算赤字從預計的GDP的5.4%降至5.0%。據報導，結果取決於國民議會577個席位中的大約10票。
為了獲得社會黨的支持，政府提供了讓步，包括增加醫療保健支出和暫停有爭議的養老金改革法。然而，這些舉動疏遠了保守派盟友，他們現在正考慮投票反對該法案，因為擔心它未能充分解決法國的財政失衡。未能通過預算可能導致政府垮台和提前選舉，目前民意調查顯示瑪麗娜·勒龐（Marine Le Pen）的極右翼國民聯盟黨佔據優勢。
巴黎的政治僵局對歐元構成最直接的威脅。未能通過預算可能會引入顯著的政治風險溢價，可能推動歐元/美元貨幣對走低。相反，成功投票可能引發一波緩解性反彈。目前，歐元在1.1642-1.1663美元附近的一個狹窄區間內交易，市場正在等待明確性。
這一法國國內問題因央行政策分歧而變得更加複雜。美國聯邦儲備委員會普遍預期將進行「鷹派降息」，此舉可能通過預示未來降息的更高門檻來加強美元。與此同時，歐洲中央銀行（ECB）正在保持其政策穩定。在美聯儲做出決定之前，DXY美元指數在99.043附近保持穩定。
根據**匯豐銀行（HSBC）**的模型，歐元目前兌美元被低估，這表明如果政治逆風消退，歐元有升值空間。然而，目前的焦點是央行的信號。Tickmill的約瑟夫·達里赫（Joseph Dahrieh）指出，「[美聯儲主席]鮑威爾的任何信號表明委員會傾向於更鴿派的政策路徑，都可能對美元和長期收益率構成壓力。」
在歐洲方面，市場情緒正在轉變。**三菱日聯金融集團（MUFG）**貨幣策略師李·哈德曼（Lee Hardman）表示，一個更鷹派的歐洲央行將支持更強的歐元。此前，歐洲央行政策制定者伊莎貝爾·施納貝爾（Isabel Schnabel）告訴彭博社，她「對下一次舉動將是加息的押注感到滿意」。BNY市場宏觀策略主管鮑勃·薩維奇（Bob Savage）強調了美聯儲即將召開的會議的不確定性，他說：「我們預計會有一些異議，可能來自鷹派和鴿派成員。」
法國的局勢是對歐元區政治和財政穩定性的關鍵考驗。未能管理其預算將引發關於主要成員國治理能力及其遵守財政目標能力的更廣泛問題。該事件凸顯了國家政治優先事項與貨幣聯盟集體金融穩定性之間持續存在的緊張關係。
長期來看，2026年歐元區的宏觀經濟前景似乎更為有利，Pepperstone的分析師指出，貿易不確定性緩解和財政政策放鬆可能會帶來潛在的利好。然而，法國目前的政治僵局構成了重大的短期障礙，可能會延遲任何持續的經濟復甦和貨幣升值。美聯儲和歐洲央行 diverging 的路徑仍然是歐元/美元的主要結構性驅動因素，而政治事件則充當了近期波動性的關鍵來源。