Edgen Stock·Nov 09 2025, 21:05Gemini 正在尋求監管批准，以推出「Gemini Titan」，這是一個用於預測市場的衍生品交易所，同時它正在應對重大的財務挑戰。此戰略舉措旨在使其收入來源多樣化，恰逢預測市場活動激增，該市場最近創下了每週 20 億美元的交易量記錄。
美國加密貨幣交易所 Gemini 正在積極尋求戰略性擴張進入新興的預測市場領域，並已提交監管批准以運營衍生品交易所。此舉正值該公司尋求使其收入來源多樣化，並在經歷一段時期的財務緊縮後提升其市場地位。
加密貨幣交易所的母公司 Gemini Space Station Inc. 於 5 月向 美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 提交了申請，以啟動一個衍生品交易所。這個名為「Gemini Titan」的實體旨在作為「指定合約市場」運營，提供聯邦監管的事件合約。據報導，該公司打算直接提供這些服務，避免第三方合作，這將使其在美國市場與 Kalshi 和重新崛起的 Polymarket 等老牌參與者直接競爭。然而，申請過程面臨因持續的美國政府關門而加劇的延誤，這已影響到多個機構的監管審查。
Gemini 此次進軍預測市場恰逢該市場顯著增長時期。該行業每週交易量在 10 月最後一周飆升至 20 億美元 的歷史新高，超過了 2024 年美國總統大選期間觀察到的活動水平。來自 Dune Analytics 的數據顯示，Polymarket 和 Kalshi 是主導力量，各自每週處理大約 10 億美元 的交易。Polymarket 錄得名義交易量 10.62 億美元，而 Kalshi 緊隨其後，為 9.5 億美元。其他平台，包括 Limitless 和 Myriad，分別錄得顯著較小的交易量，分別為 2193 萬美元 和 385 萬美元。在交易筆數方面，Kalshi 以 357.5 萬 筆交易領先，超過 Polymarket 的 258.6 萬 筆。
Gemini 的這一戰略轉型是在重大財務挑戰的背景下進行的。在 2025 年 9 月的 納斯達克 IPO 之後，該公司以 33 億美元 的估值籌集了 4.25 億美元，其股價在幾周內迅速下跌 24%，最終從 32 美元 的發行價下跌 49%，在最近的一個週二收於 16.29 美元。該公司報告稱，2025 年上半年淨虧損高達 2.82 億美元，幾乎是 2024 年全年 1.58 億美元 虧損的兩倍。收入也出現下降，從去年同期的 7430 萬美元 降至 2025 年上半年的 6860 萬美元。目前，交易費用約佔 Gemini 收入的 70%。至關重要的是，Gemini 的交易價格是其年化收入的 26 倍，與 Coinbase (COIN) 相比，這是一個顯著更高的倍數，後者以年化收入的 5.8 倍 進行交易。分析師認為，Gemini 需要 87% 的收入增長 才能證明其目前的估值倍數是合理的。
Needham 分析師指出，「進入預測市場可能是 Gemini 實現收入來源多樣化的一個機會」，這表明對戰略基本面持樂觀態度。此舉與 Gemini 擴大其產品的更廣泛努力相符，包括託管服務的增長（目前管理資產規模 (AUM) 達到 180 億美元），並確保符合 歐盟 MiCA 法規。然而，預測市場領域並非沒有監管複雜性和風險。包括 Kalshi 和 Robinhood 在內的幾個平台都面臨過法律挑戰，例如關於其市場是否構成非法賭博的停止令或訴訟。此外，Polymarket 在多個司法管轄區被封鎖，Crypto.com 的體育賽事合約已在美國某些州引發執法行動。這些先例突顯了 Gemini Titan 將要應對的不確定監管環境。
Gemini 成功進入預測市場的關鍵取決於獲得 CFTC 批准以及其在日益激烈的競爭格局中吸引和留住用戶的能力。該公司的戰略轉型凸顯了加密貨幣公司尋求超越傳統交易服務以尋找新增長途徑的更廣泛行業趨勢。投資者將密切關注 Gemini 在監管批准方面的進展、其減輕財務損失的能力以及其在快速發展的預測市場領域中佔據重要份額的能力。圍繞美國事件合約的監管清晰度將仍然是該領域所有參與者長期成功的關鍵決定因素。