Edgen Stock·Dec 06 2025, 11:35在全球頂級投資公司缺席十年後，它們正重新成為香港首次公開募股（IPO）的基石投資者，這預示著市場強勁反彈，今年籌資額已飆升逾三倍，達到750億美元。
香港首次公開募股（IPO）市場正經歷顯著復甦，其特點是，闊別十多年後，知名全球機構投資者再次以基石投資者的身份回歸。包括 千禧管理公司 (Millennium Management) 和 簡街資本 (Jane Street Group) 在內的公司已為主要上市提供支持，為市場復甦提供了實質性信譽。這種重拾的信心得到了首次公開募股籌資額三倍多的增長所證實，今年已達到 750億美元，為2021年以來的最高水平。
香港市場反彈的決定性特徵是，頂級外國資本重新參與基石投資角色。根據 Dealogic 數據，千禧管理公司 (Millennium Management)、簡街資本 (Jane Street Group) 和 M&G Investments Ltd. 都曾作為基石投資者參與首次公開募股，而他們此前至少十年未曾擔任過此類角色。基石投資者承諾在發行前認購大部分股票，這種做法降低了執行風險，並向更廣泛的市場發出強烈的機構認可信號。這種承諾為首次公開募股提供了穩固的基礎，並被廣泛解讀為發行前景和市場健康的看漲指標。
這些有影響力投資者的回歸對香港的資本市場產生了深遠影響。它標誌著市場情緒的決定性轉變，表明全球資本現在將香港視為一個穩定且有利可圖的投資目的地。今年 恒生指數 (.HSI) 上漲近 30%，跑贏美國基準股指，進一步強化了這種積極前景。鑑於有超過 300 家公司已申請在香港上市，市場有望保持持續活躍。預計這種基石資本的湧入將支持更高的估值，增強流動性，並吸引更多優質的國際和中國公司在該交易所上市。
市場專家認為這一趨勢是由區域經濟實力推動的結構性轉變。高盛 (Goldman Sachs) 亞洲（日本除外）股票資本市場主管 James Wang 指出：「中國的復甦和印度的持續擴張是今年亞洲股票發行的雙引擎。」
這一觀點也得到了法律專家的認同。達維律師事務所 (Davis Polk) 合夥人 Li He 表示：「在美國市場動盪時期，我們經常看到資本轉向亞洲，以尋求多元化和結構性上行空間。」
然而，對於科技股估值仍存在一些謹慎情緒。富而德律師事務所 (Freshfields) 合夥人 Arun Balasubramanian 警告稱，人工智慧領域可能出現拋售。「如果這些對人工智慧泡沫的一些擔憂導致顯著拋售，那可能會具有傳染性……顯著拋售不僅會影響一個行業，還會影響整個市場。」
這一趨勢是全球資本轉向亞洲市場的更大背景下的一部分，其驅動因素是在美國地緣政治和貿易政策不確定性中尋求多元化。香港的首次公開募股管道反映了這一點，其中顯著集中了一批備受矚目的科技和人工智慧公司，例如 百度 (Baidu) 的人工智慧晶片部門 昆侖芯 (Kunlunxin)，以及大型語言模型開發商 智譜AI (Zhipu AI) 和 迷你馬克斯 (MiniMax)。雖然人工智慧敘事是一個強大的催化劑，但相關的估值擔憂是市場動力的主要風險。儘管如此，由於與美國相比，區域市場在人工智慧方面相對「輕倉」，這可能為尋求具有不同風險狀況增長的投資者提供有吸引力的機會。