Edgen Stock·Nov 27 2025, 02:13包括歐洲中央銀行 (ECB) 在內的全球金融機構正在發出嚴厲警告，指出價值約 3000 億美元的穩定幣市場對傳統金融體系構成系統性風險。核心擔憂是，大規模贖回事件或「擠兌」可能迫使儲備中的美國國債進行緊急拋售，從而可能破壞全球金融的基石。
以歐洲中央銀行 (ECB) 為首的全球金融監管機構正在加強對穩定幣對全球金融穩定構成系統性風險的警告。擔憂的核心在於這些數位資產可能出現「擠兌」，這可能迫使發行方清算大量美國國債和其他傳統資產，從而在全球金融體系的核心引發傳染事件。
歐洲央行在最近的一份報告中明確指出，穩定幣擠兌可能擾亂美國國債市場的運作。這一觀點得到了國際貨幣基金組織 (IMF) 和金融穩定理事會 (FSB) 的響應。穩定幣市場價值超過3000 億美元，由泰達幣 (USDT) 等代幣主導，其市值超過1840 億美元，是交易量最大的加密貨幣之一。
中央銀行官員將其與 2008 年金融危機進行了類比，當時由雷曼兄弟破產引發的 6000 億美元貨幣市場基金擠兌導致全球信貸市場凍結。人們擔心，對主要穩定幣的類似信心喪失可能會迫使其儲備資產進行即時且規模更大的緊急拋售，以滿足贖回需求。
歐洲央行報告指出：「對這些穩定幣的擠兌可能引發其儲備資產的緊急拋售，這可能影響美國國債市場的運作。」
穩定幣旨在通過與法定貨幣（最常見的是美元）掛鉤來保持穩定價值。為此，發行方持有一籃子儲備資產。雖然旨在完全支持，但這些儲備的構成通常不僅包括現金，還包括商業票據和大量美國國債。
當持有者對發行方維持 1:1 掛鉤的能力失去信心並急於將其代幣兌換成法定貨幣時，「擠兌」就會發生。為了兌現這些贖回，發行方將被迫快速清算其流動性最強的資產——主要是其美國國債持有量。主要穩定幣發行方在25 萬億美元國債市場中突然湧入的賣單可能會壓低價格並推高收益率，從而造成廣泛的金融不穩定。
傳染的可能性是監管機構主要關注的問題。澳大利亞中央銀行指出，一場危機可能「蔓延到回購市場和其他核心美國融資市場」。由於美國政府債務是全球金融交易中用作抵押品的基準資產，因此該市場的不穩定將產生深遠的影響，影響從公司借貸成本到國際貿易融資的一切。
儘管歐洲央行評估認為，由於穩定幣與美國資產掛鉤，歐元區內「穩定幣帶來的直接金融穩定風險有限」，但全球金融的相互關聯性意味著美國融資市場的危機將不可避免地蔓延到歐洲機構。這凸顯了加密資產生態系統與傳統金融之間日益增長的整合。
這些警告是全球標準制定機構和政府為加密行業建立健全監管框架的廣泛努力的一部分。在美國，諸如擬議的GENIUS 法案等立法旨在對受監管的穩定幣實施 1:1 儲備要求，以減輕擠兌風險。
這種情況在金融創新和系統穩定性之間產生了關鍵的張力。隨著穩定幣越來越融入金融主流，它們的穩定性與它們賴以儲備的傳統市場的健康狀況日益交織在一起。全球監管機構的共識是，如果沒有全面的監督，這種聯繫對全球金融秩序構成明顯而現實的危險。