由於抵押貸款利率達到11個月低點，房屋建築商股價飆升超過6%，而房地產投資信託基金（REITs）表現喜憂參半。

抵押貸款利率下降，降息預期升溫，房屋建築類股上漲

美國房屋建築類股週五大幅上漲，該板塊飆升超過6%，因為30年期抵押貸款利率跌至11個月低點。這一積極走勢很大程度上受到聯邦儲備委員會主席傑羅姆·鮑威爾言論的影響，這預示著貨幣政策可能發生轉變。然而，房地產投資信託（REITs）表現喜憂參半，表明對更廣泛的房地產行業產生了細微影響。

事件詳情

房屋建築行業強勁反彈，受到市場對央行政策樂觀解讀的推動。Rocket Companies (RKT) 跳漲8%，領漲住房相關股票。Mr. Cooper Group (COOP) 和 Beazer Homes (BZH) 均上漲6%。其他顯著上漲的股票包括 KB Home (KBH) 和 Lennar (LEN)，分別上漲4%，而 PulteGroup (PHM) 和 D.R. Horton (DHI) 各上漲3%。

與此同時，抵押貸款利率顯著下降。週五，30年期新購抵押貸款的全國平均利率下降11個基點至6.48%，短短三天內下降了18個基點。這代表著自2024年10月4日以來最低水平，當時基準平均利率為6.43%。

相比之下，REIT 行業在2025年第三季度表現出分化。數據中心和工業REITs等子行業成為領先者，營運資金（FFO）同比增長分別為21.3%和8.0%，這得益於對人工智能（AI）的長期需求。Digital Realty Trust (DLR) 報告稱，第三季度每股FFO為1.89美元，同比增長18.2%，而 Equinix (EQIX) 的FFO增長了24.1%。相反，辦公REITs 繼續面臨顯著阻力，到2025年第三季度，FFO增長率為-5.5%，年初至今回報率為-19.7%，這主要是由於混合工作模式帶來的結構性需求挑戰。酒店REITs 儘管第三季度FFO增長了12.0%，但年初至今回報率為-18.8%。

市場反應分析

房屋建築行業飆升的主要催化劑是聯邦儲備委員會主席傑羅姆·鮑威爾在傑克遜霍爾研討會上備受關注的講話。鮑威爾暗示可能最早在9月份降息，投資者將此解讀為央行準備放鬆其緊縮貨幣政策的信號。鮑威爾在承認通脹風險的同時，對勞動力市場風險不斷增加的評論，助長了聯邦儲備委員會可能降低借貸成本的樂觀情緒。

住房部門對利率波動特別敏感。較低的抵押貸款利率直接降低了購房成本，從而刺激了住房市場的需求和活動。對借貸成本降低的預期直接轉化為投資者對房屋建築公司的信心增加。市場目前幾乎確定聯邦儲備委員會在9月17日的會議上將降息25個基點，大多數人預計到年底降息總計至少0.75個百分點。

更廣泛的背景和影響

最近的走勢突顯了市場對未來降息的更廣泛預期，這可能會影響除房屋建築業之外的各種利率敏感型行業。儘管房屋建築業面臨抵押貸款利率高企、消費者信心謹慎、建築成本上漲、勞動力短缺和土地供應有限等持續挑戰，但利率下降的前景提供了顯著的推動力。行業基本面，包括住房供應緊張和對住房所有權的穩定潛在需求，預計將提供長期支持。建築商正在透過採用抵押貸款貼息計劃和平衡投機性及按訂單建造活動來適應市場。

市場對房屋建築商的熱情反映在估值上。例如，PulteGroup (PHM) 目前的市盈率（P/E）為10.5倍，高於房屋建築行業平均水平的8.5倍，這表明市場對其未來盈利增長抱有更高預期。

專家評論

分析師已開始在其評估中反映這種不斷演變的樂觀情緒。富國銀行（Wells Fargo & Co.）的薩姆·里德（Sam Reid）對 PulteGroup 發布了“增持”評級，目標價為每股150美元，這意味著有7%的上升空間。

他指出：「市場現在樂於支付溢價以獲取 PulteGroup 未來的盈利增長，」這突顯了投資者情緒的轉變。

展望未來

利率的走勢，特別是聯邦儲備委員會在未來會議上的決策，仍將是住房市場和其他利率敏感型行業的關鍵決定因素。雖然抵押貸款利率並不總是與聯邦儲備委員會政策完全同步，它們主要受債券收益率和更廣泛的經濟力量的影響，但當前利率下降的趨勢是一個重要因素。投資者將密切關注進一步的經濟報告和央行溝通，以獲取有關未來利率調整速度和程度的額外線索。當前環境既提供了機遇，特別是對於適應性強的房屋建築商，也帶來了持續的複雜性，特別是對於商業房地產市場的某些細分領域。