Edgen Stock·Sep 21 2025, 07:10英特爾公司（INTC）股價顯著下跌，此前花旗將其股票評級從「中性」下調至「賣出」。此次評級下調是由於分析師對英特爾近期與英偉達（NVDA）合作的戰略影響及其晶圓代工業務的長期可行性持懷疑態度，這與此前投資者的樂觀情緒形成鮮明對比。
英特爾公司（INTC）股價於2025年9月19日星期五顯著下跌，此前花旗將這家半導體巨頭的評級從「中性」下調至「賣出」。此舉由分析師Christopher Danely發起，給英特爾的短期前景蒙上了一層悲觀陰影，尤其質疑其最近宣布的與英偉達（NVDA）合作的戰略效果以及其晶圓代工業務的長期潛力。
花旗下調評級之前，投資者曾經歷一段顯著的樂觀情緒，自8月初以來，英特爾股價飆升超過50%，其中包括前一天高達22.8%至26.6%的跳漲。此次上漲得益於英偉達50億美元的投資以及旨在開發新芯片的戰略合作消息。然而，花旗的評估抵消了這一積極勢頭，導致英特爾股價在早盤交易中下跌3.24%至3.7%，收盤接近29.55美元或29.60美元。
儘管將英特爾的目標價從24美元上調至29美元，但花旗的「賣出」評級意味著其較評級下調前一天的收盤價30.57美元有5.1%的下行空間。Danely的懷疑主要集中在三個方面：
市場反應凸顯了在與英偉達達成協議後，對英特爾戰略方向和估值的重新評估。英特爾股價的最初飆升反映了投資者對通過與英偉達合作重振競爭力的信心。然而，花旗的詳細分析引入了一個關鍵的反敘事，表明該合作的好處可能更多是財務上的，而非對英特爾核心挑戰（尤其是在CPU領域與AMD競爭，在晶圓代工領域與台積電競爭）的根本性變革。此次評級下調促使投資者在股價近期大幅上漲後獲利了結，表明市場情緒轉向更為謹慎。
英特爾的財務和競爭格局仍然充滿挑戰。惠譽評級（Fitch Ratings）同時將英特爾的信用評級從BBB+下調至BBB，理由是人工智能芯片需求疲軟和全棧人工智能解決方案路線圖不明確等更廣泛的風險。該公司晶圓代工部門面臨巨大阻力，預計2024年將虧損80億美元，該部門收入在過去兩年中有所下降。
量化指標進一步凸顯了這些擔憂。在市值1385.5億美元，市淨率（P/B）為1.33的情況下，一些分析認為英特爾「適度高估」。其Z-score為1.46，處於「困境區」，表明未來兩年內存在潛在破產風險，而皮特羅斯基F-Score為3分則表明經營狀況不佳。在過去五年中，英特爾的每股收入持續下降，長期毛利率平均每年下降11.3%。這些數據表明，儘管英特爾致力於18A工藝並雄心勃勃地計劃其晶圓代工部門在2030年前實現盈虧平衡，但其在轉型過程中仍面臨艱難挑戰。
花旗的評級下調揭示了金融分析師對英特爾未來的看法存在分歧。
花旗的Christopher Danely表示：「更好的顯卡不會使英特爾的CPU比AMD的更好，因為處理器才是主要的性能驅動因素」，這表達了他對英偉達合作關係的核心懷疑。
相反，Benchmark Equity Research提供了更樂觀的看法，將英特爾評級上調至「買入」。他們認為英偉達合作是「一個重要的根本性轉折點」，也是對英特爾路線圖的「強有力信任票」。摩根士丹利也承認這項交易「總體而言是積極的進展」，但指出其「帶來的益處微乎其微」。相比之下，伯恩斯坦（Bernstein）則更為懷疑，堅稱英偉達的安排不涉及英特爾晶圓代工，而且50億美元的投資「只是『錢』」，反映出英偉達仍然更青睞台積電進行其高端製造。
英特爾的近期未來將主要取決於其執行戰略舉措的能力，特別是在晶圓代工業務方面，並展示與英偉達合作帶來的切實的競爭優勢。投資者將密切關注英偉達技術集成、英特爾AI產品組合增長以及18A製造工藝進展的進一步發展。與AMD在CPU領域和台積電在先進晶圓代工領域的持續競爭將仍然是決定英特爾市場地位和估值的關鍵因素。即將發布的經濟報告和公司收益也將為更廣泛的半導體市場走勢和英特爾在其中的地位提供進一步的清晰度。