Edgen Stock·Nov 28 2025, 08:13日本內閣批准了一項18.3萬億日元的補充預算，其中11.7萬億日元由新債券提供資金。為了管理不斷上升的收益率，政府將戰略性地大幅增加短期債務的發行，同時保持長期債務發行不變。
日本首相高市早苗內閣已批准一項18.3萬億日元（1170億美元）的補充預算，其中11.7萬億日元（750億美元）將通過發行新的日本國債（JGBs）籌集。作為新政府的首個重大財政舉措，該計劃包括一項重要的戰略轉變，即轉向短期債務工具來為其經濟方案提供資金，此舉旨在在市場對日本財政健康狀況日益擔憂的情況下，減輕對長期利率的壓力。
批准的補充預算將通過大幅增加政府債務來籌集資金，新債券發行量比去年經濟措施籌集的6.7萬億日元激增約75%。財政部的融資計劃揭示了對這項新債務的針對性方法。雖然長期日本國債的發行量將保持不變，但政府計劃將短期國庫券的銷售額增加6.3萬億日元。這一決定突顯了政府對近期債券市場波動的敏感性。
融資策略的轉變是對超長期日本國債收益率上升的直接回應。通過將新發行集中在曲線的較短端，政府旨在為其刺激計劃提供資金，而不會對長期借貸成本施加進一步的上行壓力。這一策略反映了有意管理市場焦慮和對債務供應過剩的擔憂，這些擔憂因高市早苗首相對擴張性財政政策的承諾而加劇。此舉是一種平衡之舉，旨在注入刺激措施，同時努力維持國家債券市場的穩定。
這種債務策略的直接後果是日本收益率曲線短端的供應增加和潛在波動性。這可能會對短期利率施加上行壓力。更廣泛地說，新支出的規模引起了信用評級機構的審查。惠譽評級已明確警告日本主權信用評級面臨的潛在風險，強調對該國不斷惡化的公共財政的擔憂。對財政紀律的持續擔憂可能會抑制投資者對日本國債的需求，並提高該國的風險溢價。
這一刺激方案是新高市政府的一項標誌性政策，證實了其積極主動、促進增長的立場，這讓人聯想到「安倍經濟學」。儘管包括這項補充預算在內的本財年政府債券發行總量預計將低於前一年的42.1萬億日元總額，但該方案對新債務的嚴重依賴凸顯了日本持續的財政挑戰。該政策強調了日本面臨的持續結構性困境：如何在不加劇其全球領先的公共債務負擔的情況下刺激經濟增長。