Edgen Stock·Nov 26 2025, 00:34市場情緒已發生明顯轉變，利率期貨目前預計美聯儲在12月降息25個基點的可能性為80%。這使得美國國債淨多頭頭寸達到近十五年來的最高水平。
利率期貨市場目前預計，美聯儲在12月會議上降息25個基點的可能性約為80%。這一情緒的急劇轉變，較一周前的42%有所上升，得益於美聯儲官員的鴿派信號以及近期經濟數據表明經濟正在放緩。作為回應，投資者已累積了近十五年來美國國債的最大集體淨多頭頭寸，表明市場強烈共識認為政策轉向迫在眉睫。
市場定價，源於聯邦基金期貨交易，反映出預期的重大而迅速的轉變。美聯儲12月10日會議上降息25個基點的隱含概率在幾天內從30%飆升至80%以上。這表明交易員正在積極佈局，以期在年底前實現貨幣政策寬鬆。
這一情緒得到了機構頭寸的證實。根據摩根大通最近的一項客戶調查，投資者在美國政府債務中的淨多頭頭寸已達到近15年來的最高水平。這種國債多頭頭寸的歷史性累積表明，市場高度確信債券價格將上漲，而這通常發生在利率下降時。
推動此次市場行動的主要因素是美聯儲官員最近的評論，他們為進一步降息打開了可能性，以及一系列經濟數據表明勞動力市場停滯和經濟減速。投資者將這些信號解讀為降息的明確路徑。
降息25個基點將降低企業和消費者的借貸成本，可能提振股市。然而，市場的激進倉位帶來了巨大風險。如果美聯儲未能實現預期的降息，可能會引發債券和股票市場的急劇逆轉，因為交易員會解除其高槓桿頭寸。
儘管債券市場情緒樂觀，一些專家仍建議謹慎。分析師Prateek Jain建議投資者“避免曲線的超長端——通常是15年及以上”。理由是，雖然短期降息的可能性很大，但長期通脹和增長前景仍不確定。投資者可能會在中期到期債券中找到更有利的風險回報機會，這在近期182天期國庫券拍賣中的強勁需求中得到了證明。
這一事件突顯了市場對央行前瞻性指引和關鍵經濟指標的敏感性。當前的倉位是基於這樣一種信念而採取的預防性舉措：近期疲軟的數據，特別是就業數據，將迫使美聯儲採取行動。這次大規模市場押注的結果現在取決於即將發布的數據，包括關鍵的美國通脹數據和中國的採購經理人指數，這些數據將對美聯儲的最終決定起到關鍵作用。高度的信念為如果數據或美聯儲的決定偏離當前預期而產生的巨大波動奠定了基礎。