Edgen Stock·Dec 09 2025, 03:27摩根士丹利將特斯拉 (TSLA) 的評級從「買入」下調至「持有」，理由是其高估值已反映了未來在人工智能和機器人技術領域的增長。目標價上調至 425 美元，但該行預計特斯拉股票未來一年將「波動不定」，消息公佈後股價下跌 4%。
摩根士丹利已將特斯拉公司 (TSLA) 的評級從「增持/買入」下調至「同等權重/持有」，引發該公司股價下跌高達 4%。此舉由分析師 Andrew Percoco 發起，標誌著這家投資銀行一年多以來的首次評級下調。儘管目標價從 410 美元上調至 425 美元，但此次下調的根源在於估值擔憂，該行指出特斯拉目前的股價已反映其在人工智能和機器人技術領域的雄心勃勃的轉型。該公司預計該股在未來 12 個月內將出現「波動的交易環境」。
此次下調反映了摩根士丹利對特斯拉短期前景的重大轉變。核心論點是，儘管特斯拉是其關鍵領域的「明確全球領導者」，但其股票的交易價格已達到「充分估值」。根據市場數據，特斯拉的交易價格約為其未來 12 個月預期收益的 210 倍，使其成為標準普爾 500 指數中第二昂貴的股票。Percoco 還指出，該股的交易價格是該行 2030 年 EBITDA 估計的 30 倍。
伴隨評級調整，摩根士丹利調整了對特斯拉核心業務的財務預測，預示著謹慎。該行宣布「將 2026 年的產量削減 10.5%，並將截至 2040 年的累計交付量削減 18.5%」，將其歸因於對電動汽車普及速度和日益激烈的全球競爭的更為保守的看法。
此次下調加劇了華爾街混合但日益謹慎的情緒。目前，覆蓋特斯拉的分析師中，只有不到 40% 的人將其評級為「買入」，而標準普爾 500 指數股票的平均比例為 55%。TSLA 的共識評級為「持有」，平均目標價為 383.54 美元，這表明可能從當前水平下跌 16%。
Percoco 的分析指出，投資者應等待更好的入場時機，因為非汽車業務的催化劑——例如全自動駕駛 (FSD) 和 擎天柱 (Optimus) 機器人的進展——似乎已完全計入股價。該報告表明，未來一年盈利預期的任何下調都可能增加波動性。
研究報告中，Andrew Percoco 為採取觀望態度提供了明確的理由：
「儘管眾所周知，特斯拉不只是一家汽車製造商，但我們預計 TSLA 股票在未來 12 個月內將出現波動的交易環境，因為我們預計其估值會下降，而其非汽車業務的催化劑似乎已按當前水平定價，從而推動了我們的 EW 評級。」
他進一步闡述了與特斯拉技術策略相關的風險，特別是其機器人出租車服務僅依賴攝像頭的做法，與使用激光雷達技術的競爭對手相比，這可能面臨監管障礙。報告還強調了人形機器人領域的新興競爭，特別是來自中國國家支持的倡議。
此次評級調整發生之際，特斯拉正積極將自身定位為不只是一家電動汽車製造商，首席執行官 埃隆·馬斯克 正在引導公司成為機器人技術和人工智能領域的領導者。市場在很大程度上獎勵了這一敘事，導致其估值遠超傳統汽車公司。摩根士丹利的分析並未質疑特斯拉的長期潛力，但它作為一項估值檢查，暗示市場已經認可了該公司未來的成功，而這些成功仍帶有重大的執行風險。
此次下調突顯了投資者面臨的一個關鍵問題：如何評估一家同時是汽車製造商、科技公司和人工智能機器人公司的企業。儘管長期願景保持不變，但電動汽車普及速度放緩和高估值倍數的近期財務現實現已成為分析師關注的焦點。