Edgen Stock·Sep 29 2025, 15:06西方石油正考慮以約100億美元出售其OxyChem石化業務。這一戰略舉措旨在大幅削減公司近期收購累積的巨額債務。雖然這可能改善其資產負債表，但剝離將增加西方石油對油價波動的敞口，促使分析師重新評估其風險狀況。
西方石油 (NYSE: OXY) 據報導正在尋求以約100億美元的價格剝離其OxyChem石化業務，此舉旨在大幅減輕公司的債務負擔。此次潛在的出售標誌著這家能源巨頭投資組合的重大轉變，預計將在未來幾週內宣布。
擬議中的100億美元出售OxyChem（這可能創建全球最大的獨立石化單位之一）是西方石油激進債務削減戰略的核心。該公司通過關鍵收購累積了大量債務，特別是2019年以550億美元收購阿納達科石油公司和2023年以120億美元收購CrownRock。截至2025年6月30日，西方石油的長期債務為233.4億美元。在CrownRock交易之後，西方石油自2024年7月以來已剝離超過40億美元的資產，並償還了75億美元的債務，超過了其最初設定的45億至60億美元資產出售目標。
市場對該消息的初步反應顯示出積極情緒，OXY股價在盤前上漲超過1%，投資者認為此次潛在出售是實現資產負債表正常化的有利一步。巴克萊銀行指出，此次剝離“將加速資產負債表正常化，並使公司能夠增加現金回報”。然而，一些分析師，包括Seeking Alpha引用的一位，已調低了他們的展望，將OXY評級下調至“持有”，原因是業務組合預期將發生變化。這種轉變將使西方石油更容易受到油價波動的影響，並降低其投資組合的多樣性，從而可能改變其風險狀況。
剝離OxyChem的決定是在石化行業面臨挑戰時期做出的，該行業由於美國和中東新增產能的過剩供應以及中國產量的增加，利潤不斷下降。儘管OxyChem歷來提供穩定的現金流，但其出售凸顯了西方石油致力於精簡運營和提高資本效率的承諾。在財務方面，西方石油報告稱，2025年第三季度每股收益為0.39美元，營收為64.1億美元，均超出市場普遍預期。儘管當前比率為1.05，EBITDA利潤率為45.98%，但該公司的Altman Z-Score為1.46，將其置於“困境區”，表明存在潛在的近期破產風險，凸顯了債務削減的緊迫性。此外，西方石油繼續履行其優先股義務，特別是沃倫·巴菲特伯克希爾哈撒韋公司在2019年進行的100億美元投資，該投資帶有8%的年股息。截至2024年3月31日，約15億美元的該優先股已被贖回，未來的贖回與公司向股東返還多餘現金的能力掛鉤。
巴克萊銀行強調，此舉將代表“OXY的戰略性轉變，但將明顯加速去槓桿化並轉向更高的現金回報，我們認為這些發展將受到市場的積極看待。”該銀行進一步預測，OxyChem的EBITDA在2025年約為12.4億美元，到2027年將增至14.6億美元，而100億美元的標價意味著大約是2026-2027年預期EBITDA的7倍。
如果出售順利進行，西方石油將成為一個更純粹的油氣實體，其財務狀況將因債務負擔的減輕而顯著改善，可能降至150億美元的目標以下。然而，這種轉變也使公司對全球油價波動的敏感性提高，從而影響其整體風險狀況。投資者將密切關注OxyChem剝離的最終確定及其隨後對西方石油長期戰略方向的影響，特別是在其去槓桿化軌跡和資本配置政策方面。