Edgen Stock·Dec 05 2025, 00:54OpenAI 在盈利前預計將面臨 1400 億美元的虧損，這主要源於其在晶片和能源等基礎設施上的巨額投入。與此同時，歐洲用戶增長放緩，這引發了對其財務模式和潛在的 AI 市場泡沫的擔憂。
OpenAI 的積極資本部署策略正面臨日益嚴格的審查，華爾街預計該公司在實現盈利之前將累計虧損 1400 億美元。這種巨大的資金消耗，主要用於獲取記憶體晶片等關鍵硬體，恰逢歐洲用戶增長停滯，並加劇了行業專家對潛在 AI 市場泡沫的警告。該公司營運成本正在半導體市場造成資源稀缺和價格通脹，這引發了對其目前模式長期財務永續性的根本性疑問。
主要擔憂源於華爾街的一項估計，即 OpenAI 在能夠產生利潤之前，將累計虧損 1400 億美元。這一預測是基於訓練和部署大規模 AI 模型所帶來的巨大且不斷增長的營運成本。除了這些財務壓力，該公司自 5 月以來在主要的歐洲市場經歷了訂閱用戶增長停滯，這是其貨幣化策略的一個關鍵指標。
為了支持其計算需求，OpenAI 採取了資本密集型硬體策略，據報導與晶片製造商 三星 和 SK 海力士 簽署了協議。這些協議估計將全球記憶體供應的 40% 分配給 OpenAI，此舉旨在確保其供應鏈，但這也帶來了巨大的財務負擔和市場影響。
OpenAI 的硬體採購正在半導體市場造成重大 disruption。據報導，三星 已將某些記憶體晶片的價格提高了高達 60%，其中一款 32 GB 晶片的價格從 9 月份的 149 美元上漲到 11 月份的 239 美元。這種價格通脹影響了消費電子產品的供應鏈，並導致分析師警告稱，記憶體短缺正從一個組件問題升級為「宏觀經濟風險」。一些人預計這種短缺將持續到 2028 年。
這種激進的支出也加劇了對「AI 泡沫」的擔憂。儘管盈利時間表不確定，但該行業的高估值和巨額資金消耗，已將其與過去的科技繁榮進行了比較。這些操作所需的能源消耗是另一個主要因素，高盛的一份報告預測，到 2030 年，數據中心電力需求將增加 165%。OpenAI 首席執行官薩姆·奧特曼 探索非常規解決方案（包括天基數據中心）的報導凸顯了這一問題的規模。
專家們對市場不穩定性日益表示擔憂。競爭對手 AI 公司 Anthropic 的首席執行官 Dario Amodei 公開批評他所謂的「YOLOing」（即高風險、衝動的支出）和「大型循環交易」，這些交易在沒有提供相應價值的情況下誇大了估值。
「AI 行業消耗大量能源、淡水和投資者資金。現在它還需要記憶體晶片——與筆記型電腦、智慧型手機和遊戲機中使用的晶片相同，」《新科學家》的一份報告指出，強調了廣泛的資源消耗。
投資者 馬克·庫班 也警告 OpenAI、谷歌 和 微軟 等主要參與者不要過度支出，將當前環境比作淘金熱，許多人將無法看到回報。儘管存在這些擔憂，企業對 AI 集成的需求依然強勁。倫敦證券交易所集團 (LSEG) 最近宣布合作，將其專有金融數據嵌入 ChatGPT，此舉使 LSEG 股價上漲約 1.4%。
OpenAI 的戰略代表了一種高風險的努力，旨在通過控制關鍵基礎設施來建立市場主導地位——這在變革性技術領域是一種常見的策略。然而，這種方法的成功取決於尚未在規模上得到驗證的未來貨幣化模型。
與此同時，AI 行業面臨日益增長的監管阻力。在歐洲，將於 2026 年生效的 歐盟 AI 法案 對「高風險」AI 系統（包括用於招聘和績效管理的系統）施加了嚴格要求。對於不合規行為，罰款最高可達公司全球年營業額的 7%，這項立法增加了營運和財務風險。最近的一項調查發現，只有 18% 的歐洲雇主認為他們「為該法案做好了充分準備」，這表明存在廣泛的合規差距，將影響在該地區營運的所有主要 AI 開發商。巨大的財務消耗、資源稀缺和迫在眉睫的監管的融合，為整個 AI 生態系統創造了一個複雜而不穩定的環境。