Edgen Stock·Dec 03 2025, 02:08甲骨文（Oracle）的信用風險（以其信用違約掉期（CDS）衡量）已飆升至2009年3月以來的最高水平。此次飆升反映出投資者對科技公司為資助人工智能基礎設施軍備競賽而大量發行債務日益擔憂，預示著企業債券市場可能面臨壓力。
甲骨文公司的感知信用度面臨巨大壓力，其信用違約掉期（CDS）利差（衡量違約風險的關鍵指標）已飆升至2009年3月以來的最高水平。這種市場反應並非孤立事件，而是圍繞人工智能（AI）領域激進的、債務驅動的投資週期所產生的更廣泛焦慮的體現。隨著科技巨頭利用大量槓桿來構建人工智能能力，分析師和主要投資公司正在發出警告，預示著人工智能驅動的信貸泡沫及其對更廣泛的企業債券市場和利率的潛在影響。
對沖甲骨文潛在違約的成本急劇上升，這使得該公司的信用風險達到了自2008年全球金融危機以來未見的水平。信用違約掉期（CDS）是一種金融衍生品，其功能類似於公司債務的保險單。CDS利差的上升意味著投資者要求更高的溢價，以防範該公司未能履行其債務義務的風險。目前的飆升表明市場參與者正在重新評估那些大量投資於資本密集型人工智能建設的公司的風險狀況，其中甲骨文正處於這種審查的最前沿。
市場擔憂的根本原因是為人工智能革命提供資金而籌集的巨額資本。Alphabet、Meta、亞馬遜和微軟等公司已成為企業債務的最大發行者之一，因為它們競相擴大數據中心並獲得高端處理器。根據施羅德多資產收益主管Dorian Carrell的說法，**甲骨文 **“越來越依賴債務來資助其人工智能基礎設施建設”，而該公司“緊張的自由現金流”使情況更加複雜。這與經濟學家Ruchir Sharma的分析不謀而合，他指出，大型科技公司轉型為“最大的債務發行者”是晚週期泡沫中過度槓桿的典型標誌。
擔憂不僅限於單個公司指標。貝萊德投資研究所最近調整了其展望，將未來六到十二個月的長期美國國債評級下調至“減持”。它指出，即將到來的人工智能相關融資浪潮是導致借貸成本上升的關鍵因素。
“公共和私營部門更高的借貸可能會對利率保持上升壓力，”貝萊德研究所在其2026年全球展望報告中指出。
經濟學家Ruchir Sharma發出了更尖銳的警告，稱當前的人工智能熱潮展現了經典金融泡沫的所有四個特徵：過度投資、估值過高、所有權過度，以及現在的過度槓桿。他認為，利率上升可能是引發泡沫破裂的導火線，可能在2026年發生。
人工智能相關企業債務的激增發生在已經創紀錄的美國國債背景下，目前美國國債超過38萬億美元。公共和私人借貸的雙重壓力造成了一個更加脆弱的金融系統。貝萊德投資研究所警告稱，“一個槓桿率更高的系統還會產生對衝擊的脆弱性，例如與財政擔憂相關的債券收益率飆升。”這種環境助長了市場中的“避險”情緒，投資者紛紛轉向高品質資產。潛在的後果包括信貸利差普遍擴大以及企業債券市場惡化，因為新債務供應超過投資者需求，信貸質量擔憂浮出水面。