Edgen Stock·Dec 05 2025, 10:10全球市場在美國PCE通膨報告公佈前保持謹慎。對聯準會降息的預期支撐了股票和商品，而加密資產則保持穩定，等待數據提供明確的方向信號。
全球金融市場正處於觀望狀態，投資者正在等待美國個人消費支出（PCE）通膨報告，這是聯準會衡量物價壓力的首選指標。歐美股市均有所上漲，而美元則走弱，這反映出市場普遍預期聯準會將在即將於12月舉行的會議上降息。這種情緒提振了大宗商品，黃金保持堅挺，銅價創下新高。與此同時，加密貨幣市場仍處於區間波動，**比特幣（BTC）和以太坊（ETH）**等主要資產正蓄勢待發，等待通膨數據對美國國債殖利率的影響。
主要關注點是9月份的核心PCE數據，預計將同比增長2.9%。這將標誌著通膨連續第55個月高於聯準會2%的目標，預示著持續的價格壓力。儘管如此，市場對貨幣政策轉向的預期依然堅定。根據CME FedWatch工具，聯準會於12月9日至10日的政策會議上降息25個基點幾乎是確定無疑的。這一展望受到喜憂參半的勞動力市場數據的影響；雖然美國新的失業金申請人數最近降至19.1萬人，創三年新低，但週三的ADP報告顯示，11月份私人非農就業人數減少3.2萬人，這是兩年多以來的最大降幅。
股票和債券： 市場對聯準會寬鬆政策的預期為股市提供了順風。一個關鍵變數是10年期美國國債殖利率。如果PCE報告數據低於預期，可能將殖利率推低至4%以下，進一步支持風險資產。然而，ING的分析師警告稱，基準殖利率的任何此類下跌都可能只是暫時的。
大宗商品： 貴金屬是當前環境的主要受益者。黃金價格保持穩定，平衡了國債殖利率上升的逆風與美元走弱的支撐，美元走弱使得該金屬對海外買家更具吸引力。白銀表現出顯著強勢，今年價格上漲96%，這得益於結構性供應短缺以及近期被納入美國關鍵礦物清單。在工業金屬方面，倫敦銅價格飆升至新高，這得益於具體的供應協議，包括**英亞礦業（LON: AAZ）首次向貿易集團托克（Trafigura）**出售銅精礦。
數位資產： 加密貨幣市場穩定但充滿期待。比特幣在92,000美元至94,000美元的狹窄區間內交易。波動性預期不高，Volmex的比特幣一日隱含波動率指數（BVIV）徘徊在36%左右，這意味著每日預期價格波動僅為1.88%。其他主要代幣的隱含波動率略高，其中ETH為3%，**Solana (SOL)**為3.86%，XRP為4.3%。有利的通膨數據被視為市場潛在反彈的主要催化劑。
市場分析師正密切關注通膨數據和聯準會政策之間的相互作用。Nexo Dispatch分析師Iliya Kalchev在一封電子郵件中表示：
「勞動力數據走軟和PCE受到控制將強化支持加密貨幣反彈的寬鬆敘事，而任何上行意外都可能使市場保持區間波動，直到聯準會明確其路徑。」
ANZ的分析師Brian Martin和Tom Kenny指出，他們預計聯準會主席傑羅姆·鮑威爾將「暗示對未來降息採取逐次會議的謹慎態度，以平衡對招聘疲軟的擔憂與高通膨和通膨不確定性。」
在大宗商品方面，Marex分析師Edward Meir評論稱，「更高的殖利率對（黃金的）上行構成了一定的限制。」相反，OCBC的研究強調，白銀在「大宗商品綜合體中處於最佳位置——受供應緊張、工業需求強勁、交易所交易基金流入和穩定的宏觀順風支持。」
當前的市場環境突顯出持續通膨指標與投資者對即將到來的貨幣寬鬆政策預期之間的顯著分歧。這種動態表明市場正在搶先聯準會的鴿派轉向，從而形成脆弱的平衡。PCE數據出現上行意外可能會引發股票、債券和加密貨幣風險的快速重新定價。相反，符合預期或更軟的讀數可能會驗證市場的鴿派立場，並可能助推年末反彈，隨著機構資本尋求回報，進一步縮小傳統金融與數位資產生態系統之間的差距。