Edgen Stock·Sep 23 2025, 14:58輝瑞公司以初步49億美元收購Metsera，並可能支付高達73億美元的額外款項，從而獲得一系列有前景的肥胖症藥物候選產品。此舉是輝瑞在減肥市場遭遇挫折後採取的戰略性舉措，旨在與諾和諾德和禮來等現有領導者競爭。Metsera的股價因消息而飆升，反映了投資者對其產品線，特別是其長效GLP-1受體激動劑和胰澱素類似物的樂觀情緒。
輝瑞公司 (PFE) 已與專注於肥胖症和心血管代謝疾病的臨床階段生物製藥公司 Metsera 公司 (MTSR) 達成最終協議。該交易的初始價值為 49 億美元，潛在的額外付款可能使總收購成本達到 73 億美元。此舉是輝瑞在此前撤回內部候選藥物後，重新致力於利潤豐厚的肥胖症治療市場的戰略性舉措。
根據協議條款，輝瑞將在交易結束時以現金支付每股 47.50 美元，收購 Metsera 的所有流通普通股。這筆初始付款較Metsera前一個週五的收盤價 33.32 美元溢價 42.6%。此外，Metsera 股東有權獲得一項不可轉讓的或有價值權 (CVR)，根據三項特定的臨床和監管里程碑，可能額外獲得每股 22.50 美元。這些里程碑包括Metsera的 MET-097i+MET-233i 組合的 3 期臨床試驗啟動時每股 5 美元，美國食品藥品監督管理局 (FDA) 批准Metsera的每月 MET-097i 單一療法時每股 7 美元，以及 FDA 批准該組合後每股 10.50 美元。該交易預計將於 2025 年第四季度完成，尚待監管機構和股東批准。
消息傳出後，Metsera 股價在盤前交易中飆升 59.2%，推動該股達到 49.81 美元的歷史新高。輝瑞股價也出現上漲，上漲 1.5% 至 24.48 美元。相比之下，肥胖症藥物市場的主導者競爭對手 禮來公司 (LLY) 和 諾和諾德公司 (NVO) 股價分別小幅下跌 0.9% 和 2.2%，反映出競爭加劇的可能性。
此次收購標誌著 輝瑞 的一項重大戰略轉變，該公司此前在其內部肥胖症藥物開發計劃中曾遭遇挫折。今年早些時候，該公司因安全問題終止了其口服 GLP-1 受體激動劑 danuglipron，另一個候選藥物 lotiglipron 也遇到了挑戰。輝瑞 首席執行官 Albert Bourla 強調了此次收購的戰略重要性，他表示，
"肥胖症是一個龐大且不斷增長的領域，與 200 多種健康狀況相關。擬議中的 Metsera 收購符合我們將投資導向最具影響力的機會的重點，並將輝瑞推向這一關鍵治療領域。"
Metsera 的產品線包括幾個有前景的治療候選藥物。其主導藥物 MET-097i 是一種長效每月注射的 GLP-1 受體激動劑，在 2 期臨床試驗中顯示出 11% 的體重指數降低，且安全性良好。這使其有別於通常需要每週注射的現有療法。此外，MET-233i 是一種每月注射的胰澱素類似物候選藥物，目前處於 1 期開發階段，並在初步試驗中顯示出潛在的同類最佳療效。該公司還有兩種口服 GLP-1 RA 候選藥物即將進入臨床試驗，以及其他臨床前項目。
在肥胖症患病率上升和藥物開發持續進步的推動下，全球 GLP-1 市場預計到 2032 年將達到 1866.4 億美元。目前，憑藉其產品 Ozempic 和 Wegovy，諾和諾德 佔據全球 GLP-1 銷量 63% 的市場份額，而憑藉 Zepbound，禮來 在美國市場佔據 57% 的份額。兩家公司均報告了可觀的銷售額，僅 Ozempic 在 2025 年第一季度就創造了 50 億美元 的銷售額，而 Zepbound 提供了比 Wegovy 高出 20.2% 的減肥優勢。
輝瑞 的進入，利用 Metsera 的長效配方以及胰澱素類似物 MET-233i 提供的獨特作用機制，預計將打破這種雙頭壟斷。分析師預計，輝瑞 可以在五年內利用其廣泛的全球商業基礎設施，佔據肥胖症藥物市場 15-20% 的份額。輝瑞 戰略與創新主管 Andrew Baum 指出，此次收購為該領域提供了“領導地位之路”。Leerink Partners 分析師 David Risinger 估計，Metsera 的差異化藥物可能實現每年約 50 億美元 的峰值銷售額。此次收購有望加劇製藥行業心血管代謝領域的競爭，並可能刺激進一步的創新和併購活動。
成功將 Metsera 的產品線整合到 輝瑞 的運營中，特別是 MET-097i 和 MET-233i 通過臨床試驗和監管批准的進展，將至關重要。或有價值權提供與這些開發里程碑相關的直接財務激勵，為 Metsera 股東明確未來的價值驅動因素。隨著交易預計在 2025 年第四季度完成，市場將密切關注 輝瑞 在推進這些新型肥胖症治療方面的進展以及其挑戰現有市場領導者的能力。