Edgen Stock·Dec 09 2025, 23:59輝瑞已從中國藥明康德製藥公司授權了一種早期口服GLP-1減肥藥，預付1.5億美元，里程碑付款高達19億美元。此舉使輝瑞進入競爭激烈的口服肥胖症藥物市場，目前由禮來和諾和諾德主導。
輝瑞已與中國上海復星醫藥有限公司的子公司藥明康德製藥簽署了一項重要的許可協議，旨在開發一種用於減肥的口服GLP-1受體激動劑。這項價值高達20.5億美元的交易標誌著輝瑞戰略性地進入利潤豐厚但競爭激烈的口服肥胖症治療市場，使其與已確立的領導者禮來和諾和諾德展開競爭。
輝瑞已承諾預付1.5億美元，以獲得藥明康德製藥早期口服GLP-1藥物的獨家權利。該協議包括取決於開發、監管和商業里程碑的巨額未來付款，總額可能額外達到19億美元。此外，該交易結構還包括在藥物獲得市場批准後的淨銷售額分級版稅。這種“生物資金”交易結構允許大型公司通過將付款與成功掛鉤來管理風險，同時獲得有前景的早期創新。
輝瑞的進入是對禮來和諾和諾德在GLP-1市場雙頭壟斷的直接挑戰。雖然輝瑞的候選藥物處於早期人體試驗階段，但口服給藥方法是多家公司正在追求的關鍵戰略優勢。競爭對手的數據提供了重要的背景：諾和諾德的口服司美格魯肽在68週內顯示出15.1%的體重減輕，而禮來的orforglipron在72週內顯示出高達12.4%的體重減輕。輝瑞授權藥物的成功將取決於其展示競爭性療效的能力，以及至關重要的是，良好的安全性，特別是關於困擾其他口服GLP-1候選藥物的胃腸道副作用。
分析師指出，有效的口服GLP-1療法具有巨大的市場潛力。最近禮來的Mounjaro被納入中國的國家報銷目錄，儘管需要降價，但仍凸顯了主要國際市場中龐大的患者獲取和收入機會。根據麥格理資本關於Mounjaro上市的報告，此類降價通常可以通過銷售量的顯著增加來彌補。這一背景證實了輝瑞通過利用中國創新進入高增長市場的戰略，即使這意味著未來需要應對定價壓力。
這項交易是兩個重要行業趨勢的象徵。首先，它凸顯了生物製藥領域激烈的許可活動，大型公司正在為創新資產支付高額費用以增強其產品線。最近強生（Halda Therapeutics）和禮來（Scorpion Therapeutics）對早期公司的數十億美元收購強調了這種普遍的“購買而非建造”戰略。其次，它展示了中國生物技術公司作為全球製藥巨頭創新來源日益增長的作用，儘管在美國面臨持續的地緣政治和監管審查。與復星醫藥子公司的這項戰略合作使輝瑞能夠使其產品線多樣化，並在高增長治療領域站穩腳跟，而無需承擔發現和研究的全部初始成本。