Edgen Stock·Sep 26 2025, 18:59川普總統針對進口品牌藥徵收的100%新關稅將於2025年10月1日生效，這給向美國進口藥品的主要製藥公司帶來了巨大的財務挑戰。這項政策刺激了國內製造業投資的巨大浪潮。
美國總統政府已出台一項新政策，對所有進口品牌和專利藥品徵收100%的關稅，自2025年10月1日起生效。這一重大的貿易措施旨在激勵國內製造業，減少對外國藥品生產的依賴，可能重塑全球製藥格局。
該關稅對進口品牌和專利藥品的報關價值徵收100%的稅費。對於一家將產品進口到其美國子公司銷售的外國製藥公司而言，這意味著必須在邊境支付全部關稅，直接影響銷貨成本（COGS），進而影響損益表。這些增加的成本的任何回收都將通過下游的定價或回扣調整來實現。
諾和諾德（NVO）、賽諾菲（SNY）和阿斯利康（AZN）被認為是受此新政策影響最大的製藥公司。諾和諾德嚴重依賴GLP-1產品在美國的銷售，因此特別脆弱，其超過50%的自由現金流面臨風險。同樣，賽諾菲的高利潤產品度普利尤單抗和阿斯利康龐大的美國產品組合也面臨風險。政策中的一項關鍵豁免允許公司如果在美國建設或正在建設製造工廠，則可以避免關稅。
關稅的宣布引發了製藥行業的重大戰略回應，表現為美國製造業投資承諾空前激增。主要製藥公司已承諾在未來5-10年內投入超過2700億美元，以擴大美國製造能力，這標誌著美國歷史上最大規模的工業回流運動之一。
賽諾菲已宣布計劃在未來五年內至少投資200億美元用於其在美國的製造能力和研發。禮來（LLY）一直處於這一轉變的前沿，自2020年以來已承諾向美國製造業投入500億美元，其中包括最近宣布的270億美元用於四個新設施。安進（AMGN）也正在通過6.5億美元的投資擴建其在波多黎各的生產基地。這些投資主要旨在獲得即將到來的關稅豁免。
阿斯利康（AZN）、**賽諾菲（SNY）和諾和諾德（NVO）**的市場估值被認為已經反映了這些近期關稅風險。分析師認為，隨著這些公司在美國的製造計劃推進並減輕關稅的財務影響，這些股票可能會升值。
這項政策除了對個別公司資產負債表產生影響外，還具有重大的宏觀經濟意義。推動國內製造業預計將增強美國基本藥物供應鏈的韌性，解決對外國藥品生產的歷史依賴。美國目前每年進口超過82.8萬公噸藥品，自2000年以來增長了七倍。
該政策有望在該領域內創造明顯的受益者和受挑戰的實體。美國合同開發和製造組織（CDMOs）以及設備供應商，如賽默飛世爾科技（TMO）、丹納赫（DHR）、威士達製藥服務（WST）和卡特蘭（CTLT）預計將受益。積極建設產能的美國本土創新者，包括禮來（LLY）、再生元製藥（REGN）和安進（AMGN）**，也處於有利地位。
相反，那些在美國有大量業務但缺乏積極的美國製造基地建設的歐盟出口商，如諾華（NVS）和羅氏（RHHBY），面臨著相當大的壓力。分析師預計，由於關稅影響，諾華可能每年損失8億美元，羅氏可能損失10億瑞士法郎。該政策還引發了對不可替代品牌藥可能產生傳導性通脹的擔憂，這可能導致美國消費者的處方藥成本更高。
製藥行業正在複雜的不斷變化的監管環境中航行。2025年10月1日實施的100%關稅將需要海關和邊境保護局（CBP）和食品藥品監督管理局（FDA）制定新的定義和認證制度。由於現有的“零對零”藥品協議，預計世界貿易組織（WTO）也將提出挑戰。
未來幾個月，需要關注的關鍵因素包括受影響公司在美國製造投資的進展、潛在的政策調整或豁免，以及對處方藥定價和供應的更廣泛影響。該政策在刺激國內製造業的同時控制醫療成本的最終成功將顯著影響全球製藥行業的長期結構和盈利能力。