Edgen Stock·Dec 05 2025, 10:06金融市場在個人消費支出（PCE）報告發布前保持穩定，該報告是聯準會關鍵的通膨指標。相互矛盾的勞動力數據——強勁的失業金申請人數與疲軟的私營部門就業人數——造成了顯著的不確定性，使得PCE數據發布對聯準會即將到來的利率決定至關重要。
投資者正密切關注本週五發布的個人消費支出 (PCE) 指數報告，這是聯準會首選的通膨衡量指標。這份報告將成為央行下一輪貨幣政策決定的關鍵決定因素，尤其是在其他經濟指標呈現相互矛盾的敘述之際。分析師普遍預計PCE讀數將保持在2.9%，與8月和9月的數據一致。由於近期美國政府停擺導致10月份數據未能發布，決策者和市場缺乏可見性，因此這份報告的重要性被放大。
市場的不確定性源於勞動力市場的矛盾信號。週四勞工部的一份報告顯示，截至11月29日當週的首次失業金申請人數降至19.1萬人，較前一週的21.8萬人大幅下降，並創下三年多來的最低水平。這一數字表明就業持續保持彈性和強勁。然而，這與ADP非農就業報告形成鮮明對比，該報告顯示私營部門減少了3.2萬個就業崗位，這與分析師預期的增加4萬個就業崗位的預期相悖。
美國金融市場採取了謹慎的觀望態度，包括道瓊斯工業平均指數 (.DJI)、標普500指數 (.SPX) 和那斯達克綜合指數 (.IXIC) 在內的主要指數波動甚微。交易清淡反映了投資者在關鍵通膨數據發布前的猶豫不決。
儘管失業金申請數據強勁（通常會降低貨幣寬鬆預期），但降息的可能性仍然很高。根據CME集團的FedWatch工具，交易員們預計聯準會 在12月會議上降息25個基點的可能性接近90%。這表明市場更側重於ADP就業數據疲軟和更廣泛的經濟放緩。在債券市場，在強勁的勞動力市場指標公布後，國債收益率上升，而在大宗商品市場，黃金價格基本保持不變，交易員們等待明確的催化劑。
分析師指出，儘管經濟數據相互矛盾，但不足以動搖市場對降息的核心預期。
Great Hill Capital LLC董事長Thomas Hayes表示：「好的數據不會鼓勵聯準會進一步降息。」「所以這次的數據比預期略好，但又沒有好到讓你對他們下週的降息行動感到緊張的程度。」
這種情緒在大宗商品市場也得到了呼應。澳新銀行 (ANZ) 大宗商品策略師Soni Kumari指出，市場「基本預期聯準會將降息25個基點」。Kumari補充說，黃金價格需要「新的觸發因素」才能顯著走高。
當前的經濟環境以「低招聘、低解僱」動態為特徵，這使得官方失業率保持在低位，同時為那些尋求新工作的人創造了挑戰。這種情況促使人們討論「K型復甦」，即經濟的不同部分經歷不同的命運。
儘管一些指標，如學生貸款違約率上升，表明消費者壓力，但其他數據表明潛在的韌性。根據高盛 (Goldman Sachs) 的分析，「家庭槓桿和償債成本按歷史標準仍處於低位。」家庭總償債支付佔可支配個人收入的百分比已穩定在略高於11%的水平，這低於COVID-19衰退之前以及追溯到1990年之前的歷次衰退期間的水平。這種財務基礎，加上潛在的利率寬鬆，可能會為美國消費者和更廣泛的經濟提供緩衝，以應對更嚴重的衰退。