Edgen Stock·Dec 04 2025, 01:05儘管第三季度業績強勁，Snowflake（SNOW）股價仍下跌超過8%，原因是其對營業利潤率和收入增長的前瞻性指引令投資者失望。該公司的預測蓋過了強勁的當前業績以及與人工智能公司Anthropic的新戰略合作。
Snowflake Inc.（SNOW）股價在發布2026財年第三季度業績後，盤後交易下跌超過8%。儘管收入超出分析師預期並縮小了淨虧損，但該公司對其即將到來的第四季度和整個財年發布了令人失望的預測。負面市場反應的主要驅動因素是低於預期的營業利潤率前景和產品收入增長放緩。這一謹慎的指引蓋過了當前季度的強勁表現以及與人工智能公司Anthropic的重要新合作，凸顯了投資者對競爭激烈的雲數據領域未來盈利能力和增長勢頭的關注。
Snowflake公佈了強勁的第三季度業績，總收入同比增長29%至12.1億美元，產品收入達到11.6億美元，同樣增長29%。該公司將GAAP淨虧損縮小至2.94億美元，而去年同期為3.243億美元。關鍵業務指標保持強勁，年化產品收入超過100萬美元的客戶數量增長29%至688家，剩餘履約義務（RPO）增長37%至78.8億美元。
然而，該公司的前瞻性指引引發了拋售。對於2026財年全年，Snowflake預計非GAAP營業利潤率為9%。鑑於第三季度報告的非GAAP營業利潤率為11%，這一數字意味著第四季度將大幅收縮。此外，其第四季度產品收入預測為11.95億美元至12億美元，表明環比增長放緩。與此同時，Snowflake宣布了一項2億美元的戰略合作協議，將Anthropic的Claude AI模型整合到其AI數據雲平台中，此舉旨在增強其企業AI產品。
市場立即對此做出了反應，Snowflake股價大幅下跌，反映出市場擔心其高估值（今年迄今股價上漲72%）無法得到修正後的增長和盈利軌跡的支持。該指引表明利潤率面臨越來越大的壓力，這是軟件即服務（SaaS）公司的關鍵指標。第四季度預計的7%調整後營業利潤率低於分析師共識的8.5%，表明日益激烈的競爭和運營成本對盈利能力的影响超出預期。這一發展將投資者的關注點從收入增長轉向Snowflake商業模式的可持續性及其實現持續盈利的途徑。
Snowflake首席執行官Sridhar Ramaswamy保持了積極的基調，他表示：“Snowflake是我們客戶數據和AI戰略的基石，以規模驅動真實的業務影響。”他強調：“我們的企業AI代理Snowflake Intelligence，在Snowflake歷史上實現了最快的採用速度。”
儘管有這種內部樂觀情緒，市場還是對財務數據做出了反應。第三季度產品收入同比增長29%與第四季度預測的溫和環比增長之間的差異是分析師和投資者主要關注點，導致了隨後的股價修正。
Snowflake整合Anthropic的Claude是其對主導科技領域生成式AI軍備競賽的明確戰略回應。此次合作使Snowflake與亞馬遜網絡服務（AWS）、谷歌雲和微軟Azure等其他主要雲提供商直接競爭，這些公司也與領先的AI模型開發商建立了深厚的聯盟。Anthropic本身就是一個主要參與者，據報導正準備在2026年進行IPO，估值可能在3000億至3500億美元之間，這為此次合作增添了重要分量。
這一戰略反映了其他機構的舉動，例如亞利桑那州立大學與OpenAI合作，達特茅斯學院在全校範圍內採用Claude。通過將其強大的大型語言模型直接嵌入到其數據雲中，Snowflake旨在創建一個更全面的AI原生平台。這一戰略的成功對於捍衛其市場地位以及在日益激烈的競爭和宏觀經濟環境下證明其高估值至關重要，在這種宏觀經濟環境下，企業支出和盈利能力正受到越來越嚴格的審查。