Edgen Stock·Nov 26 2025, 22:59標普全球評級已將其對市場最大穩定幣Tether（USDT）的穩定性評估下調至最低類別「弱」。此次下調歸因於其儲備缺乏透明度、對高風險資產的敞口日益增加以及缺乏健全的監管框架，這加劇了對其維持與美元掛鉤能力的擔憂。
標普全球評級已正式將其對按市值計最大穩定幣Tether（USDT）的穩定性評估下調至「弱」，這是可能的最低評級。這一決定源於對Tether儲備的質量和透明度、其對高風險資產的敞口以及缺乏正式監管框架的持續擔憂。一家主要評級機構的這一舉動，正式化了市場對USDT維持與美元1:1掛鉤能力的長期擔憂，並突顯了更廣泛加密貨幣生態系統的潛在系統性風險。
標普全球的下調將Tether置於其穩定幣的最高風險類別。該機構的評估指出了幾個關鍵缺陷。一個主要擔憂是Tether儲備的構成，據報導，其中包括比特幣和黃金等更高風險資產，以及傳統債券。標普全球對這些持倉缺乏清晰度和披露表示擔憂。
評估中引用的主要弱點包括：
這些因素共同構成了一個標普全球認為不足以吸收重大市場衝擊的風險狀況。
Tether的市值在1180億美元至1250億美元之間波動，它作為全球加密市場的基礎流動性層發揮作用。標普的「弱」穩定性評級可能會侵蝕投資者信心，從而可能威脅USDT掛鉤的穩定性。脫鉤事件可能會引發嚴重依賴USDT進行交易對和抵押的交易所和DeFi協議的廣泛流動性危機。
監管機構和分析師警告稱，對Tether的信任危機可能對「加密行業造成致命打擊」，並將其與FTX的崩潰相提並論。缺乏來自信譽良好公司的正式、獨立審計仍然是一個重要的爭議點，阻礙了對其1:1支持的全面驗證。
雖然沒有點名特定個人，但標普全球的報告概括了對Tether結構性風險的普遍專家觀點。該機構的官方立場突顯了該穩定幣運營不透明度的關鍵性質。
根據已發布的標普評估報告，核心問題很清楚：
「弱點包括儲備管理和風險偏好的透明度有限、缺乏監管框架、缺乏資產隔離……」
行業觀察家一再呼籲Tether接受全面審計，類似於對上市公司或Coinbase等受監管金融機構進行的審計，以減輕市場擔憂。
Tether有著「執法部門指控的不良歷史」，這多年來一直助長了市場的懷疑情緒。最引人注目的爭議涉及Tether和Alameda Research通過創建數十億美元無支持的USDT人為抬高加密貨幣市場需求的指控。這些歷史問題，加上長期拒絕發布全面審計，造成了一個令人擔憂的風險狀況。
標普的下調並非孤立的意見，而是多年來累積的疑慮的正式化。它再次向Tether施壓，要求其提高透明度，並將穩定幣監管問題推向了前沿。對於更廣泛的數字貨幣市場而言，它是一個嚴峻的提醒，警示著可能引發下一次重大系統性危機的潛在脆弱性。