星巴克報告稱，在充滿挑戰的經濟環境下，消費者限制可自由支配支出，導致2025財年第三季度利潤和可比銷售額大幅下降，尤其是在美國。公司營業收入和利潤率顯著收縮，導致淨收益和調整後每股收益遠低於分析師預期。這一表現反映了消費非必需品行業的普遍逆風，零售銷售和消費者信心均減弱。作為回應，星巴克正在實施「重回星巴克」倡議，重點是提升店內體驗、精簡運營並推出更實惠的選擇以重新激發顧客參與度。儘管進行了這些戰略再投資，星巴克股票的近期前景仍面臨壓力，分析師預計每股收益將進一步下降。

星巴克（SBUX）股價在公司宣布2025財年第三季度盈利能力和可比銷售額急劇下降後，面臨負面壓力。這一結果突顯了消費者支出環境收緊的影響，尤其是在美國，這引發了整個非必需消費品行業的擔憂。

2025財年第三季度業績概覽

2025財年第三季度，星巴克報告歸屬於公司的淨收益為5.583億美元，合每股0.49美元。這比去年同期的10.5億美元（每股0.93美元）大幅下降了47%。經調整後，每股收益（EPS）同比下降46%至0.50美元，較分析師預期的0.65美元低約23.08%。

本季度營業收入降至9.187億美元，低於2024財年第三季度的14億美元。營業利潤率從去年同期的21.0%大幅收縮至13.3%，GAAP營業利潤率達到9.9%。然而，合併淨收入增長4%至95億美元，超過了92.9億美元的預測。

銷售額下降和利潤率收縮

2025財年第三季度，星巴克全球可比門店銷售額下降2%，主要原因是可比交易量下降2%，部分被平均客單價增加1%所抵消。在北美，可比門店銷售額也下降2%，交易量下降3%，而平均客單價增加1%。美國可比門店銷售額也呈現這一趨勢，下降2%，這標誌著美國同店銷售額連續第六個季度下降。

相比之下，國際可比門店銷售額持平，而中國可比銷售額增長2%，主要得益於可比交易量增長6%。營業利潤率收縮歸因於多種因素，包括去槓桿化、公司「重回星巴克」倡議的投資（包括額外勞動力和「2025領導力體驗」）以及持續的通脹壓力。

消費者支出逆風加劇

星巴克第三季度的業績與零售業和非必需消費品行業面臨的普遍挑戰一致。最新數據顯示，消費者支出有所回落，2025年5月零售銷售額下降0.9%，為四個月以來的最大降幅。儘管核心零售銷售額（不包括汽車、汽油和餐飲服務）略有增長，但總體支出已轉向必需品。6月份消費者信心也下降至93.0，預期指數達到衰退預警水平69.0。經濟形勢進一步反映了這種謹慎情緒，第一季度GDP修正為-0.5%，表明經濟收縮。

這一趨勢也得到了其他行業領導者的呼應。Denny's首席執行官Kelli Valade表示，「非常波動的消費者環境」持續存在，她指出：

「家庭收入持續承壓，消費者情緒持續波動，這意味著消費者正在削減大多數類別的支出，並且在消費時更加挑剔。」

同樣，麥當勞首席執行官Chris Kempczinski觀察到低收入客戶訪問量出現「兩位數」下降，他強調「重新吸引低收入消費者至關重要」，並總結說這種「兩極分化的消費者基礎是我們對美國消費者整體近期健康狀況保持謹慎的原因」。持續的利率（4.25-4.5%）和頑固的核心通脹（約2.7%）的結合繼續擠壓零售商的營業利潤率。

戰略舉措和未來展望

為應對這些挑戰，星巴克正在積極實施其「重回星巴克」倡議，這是一項旨在重振其「第三空間」形象的多方面戰略。這包括重大投資，例如針對2026年前1,000個北美門店的每店15萬美元的提升計劃，重點是重新引入座位、更溫馨的美學和陶瓷杯。

公司還在精簡移動訂購和支付、簡化菜單，並推出「綠圍裙服務」模式以提高運營效率。正在推出新的產品創新，例如蛋白質冷奶泡和蛋白質拿鐵，星巴克正在探索更實惠的選擇，包括更小、價格更低的飲品和捆綁銷售，同時取消牛奶替代品的附加費，以迎合對價格敏感的消費者。

儘管進行了這些戰略再投資，星巴克的前景依然謹慎。公司面臨來自瑞幸咖啡和Dutch Bros等競爭對手日益激烈的競爭，以及可自由支配消費者支出普遍收緊的複合影響。目前該股票被認為價格昂貴，市盈率（P/E）為38.18，而標普500指數為29.81，分析師預計今年每股收益將大幅下降。「重回星巴克」倡議的成功將是Amidst 挑戰性的經濟和競爭格局中重新激發客戶參與度的關鍵。未來幾個季度值得關注的關鍵因素包括這些戰略變革在推動可比銷售增長和提高營業利潤率方面的有效性，以及消費者支出和信心的更廣泛趨勢。