Edgen Stock·Oct 25 2025, 13:19超微電腦（SMCI）由於AI伺服器交付延遲，下調了2026財年第一季度的營收預測，但維持了其雄心勃勃的全年展望，強調了對AI基礎設施持續強勁的需求。
超微電腦股份有限公司 (SMCI) 公佈其2026財年第一季度初步營收調整，預計約為50億美元，低於此前60億至70億美元的指導以及分析師約65億美元的預期。此次修訂歸因於某些客戶的AI伺服器交付延遲，這些訂單現在預計將計入第二季度營收。 儘管進行了此次短期調整，SMCI 仍強調重申其2026財年全年營收預測至少為330億美元。這一維持不變的展望超出了華爾街319億美元的估計，其基礎是價值120億美元的新訂單管道，這些訂單計劃在第二季度交付，這表明人工智能（AI）基礎設施領域的需求持續強勁。
初步的第一季度報告最初導致市場出現負面反應，SMCI 股價週三下跌近7%，此前兩週累計下跌13%。此次下跌發生此前，投資者對AI硬體市場收入增長放緩和競爭加劇的擔憂，尤其是在2025年第二季度財報令人失望之後，該股票因收入動能減弱、利潤率收緊和盈利不佳而市值縮水近30%。 然而，市場情緒似乎正在企穩，近期股價走勢顯示出韌性看漲敘事和強勁的逢低買入。投資者開始認識到，儘管第一季度收入轉移是短期挫折，但它不一定反映 SMCI 產品整體需求的減弱。該公司的技術指標表明，買家正在消化波動而不是恐慌。在過去一個月中，做空興趣下降2.6%表明潛在的初步看跌投降，特別是在財報後拋售之後，一些投資者，包括 Disciplined Growth Investors Inc.，認為這是一次不合理的市場反應，並大幅增加了他們的持股。
超微電腦 是多年期AI基礎設施建設的關鍵參與者。其高性能、高能效的伺服器和儲存解決方案對於下一代AI部署至關重要。該公司與 英偉達公司 (NVDA) 和 超微半導體 (AMD) 等半導體巨頭的緊密合作確保其伺服器經過優化，能夠整合最新的GPU，包括 英偉達 的H100以及即將推出的B200和GB300芯片。這種共生關係使 SMCI 成為構建先進AI數據中心公司的首選供應商。 在2025財年，SMCI 的營收同比增長47%，達到220億美元，其中AI平台佔第四季度營收的70%以上。全球AI伺服器市場預計將大幅增長，從2024年的1280億美元增至2025年底的1672億美元，並可能在2034年達到1.56萬億美元。SMCI 還在 直接液冷 (DLC) 伺服器技術方面處於公認的領先地位，這是管理計算密集型AI任務產生極端熱量的基本創新。DLC伺服器市場預計將從2024年的50億美元顯著增長到2029年預計的210億美元。 從估值角度看，截至2025年10月21日，SMCI 的遠期市盈率（P/E）為23.39倍，低於計算機和技術行業平均水平29.07倍，表明與2024年峰值相比估值更為合理。 然而，該公司也面臨治理問題。2025年8月，超微 向美國證券交易委員會提交了一份10-K表格，披露其財務報告內部控制存在重大缺陷，這可能影響其結果的準確性和及時性。
分析師的看法褒貶不一。高盛分析師 Mike Ng 維持對 SMCI 的“賣出”評級，但將目標價從27美元上調至30美元，這意味著潛在的37.4%下行空間。TipRanks 報告稱，基於四項買入、八項持有和三項賣出評級的組合，SMCI 股票的共識評級為“持有”，平均目標價為43.69美元，這表明較當前水平有8.8%的潛在下行空間。Zacks Investment Research 建議持有 SMCI 股票，理由是競爭加劇和利潤率壓縮等因素。
超微電腦 對其在蓬勃發展的AI市場的長期增長軌跡保持信心。未來幾個季度值得關注的關鍵因素包括成功實現推遲到2026財年第二季度的120億美元設計贏家訂單，其液冷AI伺服器系統需求的持續加速，以及公司解決內部控制缺陷的能力。亞馬遜公司 (AMZN)、微軟公司 (MSFT)、Alphabet Inc. (GOOGL) 和 Meta Platforms, Inc. (META) 等超大規模企業從數據中心建設轉向計算部署的轉型預計將進一步推動對 SMCI 專業解決方案的需求，儘管短期營收波動，但仍將使公司實現持續增長。