美國股市走勢喜憂參半，受人工智慧需求推動的科技板塊強勁盈利與受疲軟前景和關稅影響而大幅下滑的零售板塊形成對比。與此同時，一份關鍵的美國就業報告顯示勞動力市場增長顯著放緩，加劇了對聯準會即將到來的利率決議的猜測，並導致各類資產類別發生轉變。

市場概覽

近期美國股市表現不一，投資者關注點集中在科技板塊的強勁企業盈利、零售業面臨的挑戰以及一份預計將對聯準會貨幣政策產生重大影響的關鍵美國就業報告之間。

科技板塊在AI實力帶動下領漲

博通公司（AVGO）的股價表現出顯著的強勢，這反映了對人工智慧（AI）晶片的需求強勁和整體強勁的財務業績。該公司報告第三季度收入創紀錄，達到159.52億美元，同比增長22%。與AI相關的收入同比增長63%，本季度達到52億美元。

博通調整後的EBITDA達到107.02億美元，佔收入的67%，公司產生了創紀錄的70.24億美元自由現金流。展望未來，博通對2025財年第四季度給出了強勁展望，預計收入約為174億美元，調整後的EBITDA利潤率為67%。

博通公司總裁兼首席執行官Hock Tan表示：「博通在客製化AI加速器、網路和VMware方面的持續強勁表現，使其第三季度收入創下歷史新高。第三季度AI收入同比增長63%，達到52億美元。」

博通公司首席財務官Kirsten Spears補充道：「合併收入同比增長22%，達到創紀錄的160億美元。調整後的EBITDA同比增長30%，達到107億美元，反映出強勁的營運槓桿。」

零售板塊面臨前景疲軟和關稅逆風

相反，Lululemon Athletica Inc. (LULU) 在公佈令人失望的第二財季業績和顯著疲軟的全年展望後，其股價急劇下跌。該公司股價在盤前交易中下跌了約18%。

儘管Lululemon報告每股收益為3.10美元，超出分析師預期，但其季度收入25億美元低於預期。總可比銷售額僅同比增長1%，遠低於預測，其中美洲地區可比銷售額下降4%。然而，國際可比銷售額增長了15%。

Lululemon將其2025財年全年收入指引下調至108.5億美元至110億美元之間，此前預測為111.5億美元至113億美元。全年每股收益指引也較此前預測大幅下調至12.77美元-12.97美元。修訂後的展望主要原因是上漲的進口關稅以及最低限度豁免的取消所帶來的影響，該豁免此前免除了低價值進口商品的關稅。

Lululemon預計這些與關稅相關的成本將對其2025財年毛利率產生220個基點的負面影響，估計金額為2.4億美元。

Lululemon首席執行官Calvin McDonald表示：“我們今天在行業內又面臨著與關稅和經營成本相關的轉變。”他還提到了美國業務表現和“我們產品執行方面的問題”。

分析師認為美國高端運動服裝市場存在“結構性轉變”，並指出競爭加劇和產品疲勞是Lululemon在國內市場掙扎的原因。從估值角度來看，Lululemon的市盈率（P/E）為13.39倍，顯著低於競爭對手，例如耐吉（NKE）的市盈率39.21倍。

特斯拉董事會提議向埃隆·馬斯克提供巨額薪酬計劃

特斯拉（TSLA）的股價上漲，此前其董事會提議為首席執行官埃隆·馬斯克提供一項新的、基於績效的薪酬方案。該提案需經股東投票批准，涉及授予4.2374億股股票，這將使馬斯克的投票權至少增加到25%。

該薪酬方案與未來十年高度宏偉的財務和營運里程碑掛鉤。主要目標包括到2035年將特斯拉市值提高到至少8.5萬億美元，而目前約為1萬億美元。營運里程碑包括交付2000萬輛特斯拉汽車，實現1000萬活躍全自動駕駛（FSD）訂閱，以及部署100萬個擎天柱機器人和100萬輛Robotaxi。

這項提案是在馬斯克2018年薪酬方案的長期法律糾紛之後提出的。董事會聲稱，新計劃對於留住馬斯克並使他的激勵與公司在人工智慧和機器人領域的長期目標直接掛鉤至關重要。儘管市場即時反應積極，但對潛在的股東稀釋、投票權集中以及公司治理問題（特別是考慮到馬斯克參與其他事業）仍存在擔憂。

關鍵就業報告預示聯準會政策可能轉向

更廣泛的市場仍然高度關注經濟指標，2025年8月的美國就業報告顯著影響了聯準會貨幣政策的預期。該報告顯示勞動力市場增長急劇放緩，非農就業人數僅增加2.2萬人，遠低於預測的7.5萬人。此外，6月份的就業人數也被下調，標誌著近四年來的首次月度下降。

8月份失業率從7月份的4.2%微升至4.3%，達到2021年10月以來的最高水平。這一數據加劇了聯準會從即將到來的9月16日至17日會議上降息的可能性，金融市場幾乎肯定會進行25個基點的降息。

芝加哥聯儲主席奧斯坦·古爾斯比強調了央行的兩難境地，他指出停滯的勞動力市場與近期關稅和供應鏈中斷導致的持續通脹壓力之間的緊張關係。

市場反應包括美國國債收益率下降，10年期國債收益率跌至4.08%。美元走弱，而黃金價格飆升至新高，反映出對降息的預期增加。抵押貸款利率也隨之反應，30年期平均抵押貸款利率降至11個月低點6.5%。

更廣泛的背景和影響

對比鮮明的表現凸顯了市場正在應對各種力量。人工智慧驅動的科技公司的強勁表現表明投資者對該領域增長潛力的持續信心。相反，Lululemon所代表的零售業面臨的挑戰，則突顯了其對消費者支出習慣變化和全球貿易政策等因素的脆弱性。最低限度豁免取消的影響，嚴酷地提醒人們政策變化如何直接影響企業利潤。

特斯拉向埃隆·馬斯克提議的薪酬方案，使公司治理和高管激勵成為焦點。其前所未有的規模可能會為高增長科技公司的高管薪酬設定新的基準，同時也引發了關於股東一致性與潛在利益衝突的問題。

展望未來

所有人的目光都將聚焦在聯準會9月中旬即將舉行的政策會議上，屆時8月份的就業報告將對利率決定產生重大影響。聯邦基金利率的任何調整都將對所有行業產生廣泛影響，影響借貸成本、企業投資和整體市場情緒。投資者還將繼續關注美國貿易政策的持續發展及其對依賴全球供應鏈的行業的影響，以及人工智慧創新推動下的科技行業不斷演變的動態。特斯拉薪酬計劃的股東投票也將是一個關鍵事件，可能影響公司的長期發展軌跡和公司治理標準。