Edgen Stock·Oct 01 2025, 06:12豐業銀行已將泰克資源的目標價從55加元上調至70加元，並維持“跑贏大盤”評級，主要原因是該公司2025年第二季度強勁的財務表現。
2025年9月10日，豐業銀行將泰克資源 (NYSE:TECK) 股票的目標價從55加元上調至70加元，並重申了“跑贏大盤”評級。這一調整反映出該銀行對這家加拿大礦業公司強勁的財務健康狀況和強大的營運表現，特別是在其鋅業務方面的信心。
泰克資源報告稱，2025年第二季度財務狀況穩健，總流動性達到89億美元，其中包括48億美元現金。這一龐大的資本基礎為應對市場不確定性提供了彈性，並支持了公司的戰略舉措。公司積極參與股東回報，截至目前已向股東分配了超過11億美元。其中，僅第二季度就包括4.87億美元的股票回購和6100萬美元的普通股息。本季度調整後的EBITDA為7.22億美元，比去年同期略有增加。持續經營業務的稅前利潤為1.25億美元。
鋅業務在2025年第二季度成為盈利能力關鍵驅動因素，折舊攤銷前毛利潤同比飆升137%，達到1.59億美元。鋅的淨現金單位成本也改善至每磅0.49美元，凸顯了營運效率。相反，銅業務的折舊攤銷前毛利潤為6.73億美元，比去年同期略有下降，銅產量達到109,100噸。
儘管有這些優勢，泰克資源在智利Quebrada Blanca (QB) 業務仍面臨持續挑戰。尾礦管理設施的持續開發工作限制了磨機在線運行時間，導致銅產量前景修正。此外，QB港口設施裝船機的停運預計將延長至2026年上半年，導致由於替代港口安排而增加成本。這種營運複雜性促使泰克推遲主要增長項目的批准，直到QB2實現穩定營運和目標產量，同時進行一項預計於2025年10月完成的全公司範圍的營運審查。
泰克資源向“未來金屬”，特別是銅和鋅的戰略轉型，是其長期增長敘事的核心。該公司於2024年7月完成了其煉焦煤業務的出售，這與全球能源轉型的加速保持一致。這一轉變使泰克能夠利用對這些關鍵礦物強勁的需求。
2025年銅市場價格已創歷史新高，豐業銀行預計截至2025年9月26日，銅價為4.05美元/磅，並預計近期將出現適度的供應短缺。高盛的長期預測表明，到2030年可能會出現800萬噸的供應缺口，這強化了泰克銅資產（如QB2和計劃中的高地谷銅礦壽命延長 (HVC MLE) 項目，該項目旨在每年增加13.2萬噸產量）的戰略重要性。在鋅市場，全球庫存處於十年低點，泰克的紅狗礦供應了北美大部分需求。
豐業銀行重申對泰克資源的“跑贏大盤”評級，強調了對該公司利用其強大的資產負債表和商品敞口的能力的信念，儘管存在營運障礙。雖然近期前景受到QB挑戰和銅產量指導修正的影響，但長期基本面仍具吸引力。
加拿大皇家銀行資本市場分析師Sam Crittenden維持對泰克多倫多上市股票67美元的目標價和“跑贏大盤”評級，但他指出預計營運審查和管理層變動將導致“負面反應”。分析師普遍承認，如果QB2的挑戰持續存在，泰克的估值可能會收縮。然而，該公司強勁的流動性和對成本紀律的關注被視為提供了安全邊際。
展望未來，市場將密切關注泰克全面營運審查的結果，特別是關於QB2尾礦管理問題的解決和實現目標產量的途徑。HVC MLE項目的成功以及銅和鋅價格的整體走勢將是決定泰克未來幾個季度業績的關鍵因素。泰克還聘請了一位在智利擁有豐富經驗的高級顧問，以協助QB團隊，這表明公司正致力於解決這些營運複雜性。