Edgen Stock·Nov 06 2025, 17:51川普政府已宣布與製藥巨頭 禮來（LLY） 和 諾和諾德（NVO） 達成新協議，旨在大幅降低關鍵肥胖藥物的價格。這些受「最惠國待遇」（MFN）計畫影響的協議，承諾透過醫療保險（Medicare）、醫療補助（Medicaid）和新的直接面向消費者平台 TrumpRx.gov，為數百萬美國人提供更多諸如 Zepbound 和 Wegovy 等治療藥物。
美國製藥巨頭 禮來公司 (LLY) 和 諾和諾德公司 (NVO) 已與白宮達成協議，對其領先的肥胖症藥物實施大幅降價。這些由川普政府主導的協議旨在透過談判定價和新的直接面向消費者平台相結合的方式，提高患者的用藥可及性和可負擔性，特別是針對醫療保險（Medicare）和醫療補助（Medicaid）覆蓋的患者。
這些協議的核心在於降低高效 GLP-1 減肥藥物的成本。對於 禮來 而言，該協議涵蓋了其注射藥物 Zepbound（替西帕肽）和正在等待美國 FDA 批准的口服藥物 orforglipron。透過禮來的直接面向消費者管道獲得這些藥物的自費患者將享受到與歐洲市場相同價格。具體而言，像 orforglipron 這樣即將推出的肥胖藥片的起始劑量，對於使用醫療保險、醫療補助或新的 TrumpRx.gov 平台的個人，每月將花費 145 美元。現有注射藥物，包括禮來的 Zepbound 和諾和諾德的 Wegovy，在 TrumpRx.gov 上的初始價格為每月 350 美元，預計兩年內將降至每月 245 美元。此外，政府宣布，醫療保險患者每月僅需 50 美元 即可獲得這兩家公司的注射用肥胖症藥物。
這些舉措是川普總統「最惠國待遇」（MFN）計畫的一部分，該計畫旨在使美國處方藥價格與已開發國家中最低價格保持一致。新的平台 TrumpRx.gov 計劃於 2026 年啟動，以促進這些折扣直接面向消費者的銷售。在此次最新協議之前，輝瑞 (PFE) 和 阿斯利康 (AZN) 也已與政府達成了類似協議。
這項聲明引發了 禮來 股價在股市的積極反應，其股票（LLY）在下午交易中上漲 1.5% 至 939.90 美元，反映出其約 8397.5 億美元 的強大市值。這種上漲表明投資者對儘管降價但由於更廣泛的可及性而帶來的銷量增加潛力持樂觀態度。
諾和諾德（NVO） 雖然也預計會受益於市場滲透率的提高，但一直在應對藥物定價立法的複雜性。該公司此前承認，接受美國《通膨削減法案》（IRA）中關於司美格魯肽（Ozempic 和 Wegovy 的活性成分）的談判最高公平價格（自 2027 年 1 月生效）將對其全球銷售額產生「低個位數」的負面影響。然而，摩根大通的分析師認為這種影響「好於預期」，表明監管壓力造成的財務影響有限。諾和諾德已將其 2025 年銷售增長預測調整至最高 11%（低於 14%），營業利潤調整至最高 7%（低於 10%）（按固定匯率計算），部分反映了這些預期的定價調整。
這些定價協議凸顯了美國在解決處方藥高成本問題上的重大努力。對 GLP-1 受體激動劑的關注突顯了它們在新興肥胖症藥物市場中的關鍵作用，其中 諾和諾德（NVO） 佔據了高達 60.7% 的市場份額，而 禮來（LLY） 的 Zepbound 佔其公司收入的 45%。這種市場主導地位使得兩家公司特別容易受到監管定價干預的影響，例如 MFN 規定可能會迫使美國價格下降高達 59%。
更廣泛的背景包括根據 IRA 設立的 醫療保險藥物價格談判計畫，該計畫旨在實現可觀的節省。醫療保險和醫療補助服務中心（CMS）估計，十種藥物的談判價格（自 2026 年 1 月 1 日生效）在 2023 年可能節省約 60 億美元，相當於節省約 22%。對於醫療保險參保者而言，在預計的標準福利設計下，這可能意味著每年可節省約 15 億美元。
「摩根大通分析師估計，諾和諾德銷售額因《通膨削減法案》談判價格受到的衝擊約為 60 億丹麥克朗（約合 9.37 億美元），這被認為『好於預期』，表明市場可能預期了更嚴重的財務影響。這表明，儘管做出了定價讓步，但該公司的未來收益前景更為穩定。」
肥胖症藥物市場的格局將持續演變。值得關注的關鍵因素包括 禮來 口服 orforglipron 獲得美國 FDA 批准的潛力，這可能會透過提供更方便的治療選擇進一步擾亂市場。此外，禮來預計到 2026 年底將公布多達六項 3 期 retatrutide 試驗結果，這可能會顯著影響其未來的股價。
競爭依然激烈，各公司積極尋求戰略收購以鞏固其地位。諾和諾德（NVO） 最近向 Metsera（一家專注於心血管代謝疾病的臨床階段生物製藥公司）發出了高達 90 億美元 的非請求收購要約，與 輝瑞（PFE） 此前的嘗試相抗衡。此舉，加上諾和諾德最近涉及全球約 9,000 個職位裁員的公司重組，凸顯了在這個利潤豐厚的領域中，為維持和擴大市場份額所採取的激進策略。TrumpRx.gov 在 2026 年的推出和有效性也將是一個值得關注的關鍵進展，因為它旨在重塑數百萬美國人的藥物可及性和定價。