Edgen Stock·Dec 09 2025, 05:10創紀錄的假日購物數據掩蓋了潛在的經濟壓力。零售商為了維持假日價格而吸收了關稅相關成本，現在預示著2026年初消費者將面臨顯著的、普遍的價格上漲。
2025年假日購物季的特點是，創紀錄的消費者支出與零售業潛在的財務穩定性之間存在顯著脫節。儘管特朗普政府強調黑色星期五的強勁銷售是經濟健康的證據，但主要零售商為了保持價格競爭力，一直在吸收高關稅帶來的巨大成本。這種策略被證明是不可持續的，公司指導意見現在表明，隨著這些成本最終轉嫁，消費者將在2026年初面臨普遍的價格上漲。
在2025年的大部分時間裡，零售商成功地使消費者免受進口關稅上漲的影響。美國平均關稅稅率已達到16.8%，這是自1930年代以來前所未有的水平。為了度過關鍵的假日季節，公司採取了幾種策略，包括清算按關稅前價格囤積的庫存、與供應商談判以及戰略性削減內部開支。根據高盛的一項分析，公司只轉嫁了這些較高關稅相關成本的一半左右。
然而，這種緩衝正在減弱。在最近的財報電話會議上，許多公司的高管警告說，價格上漲迫在眉睫。Kohl’s、Abercrombie、Williams-Sonoma和Under Armour都表示，隨著假日促銷結束和成本更高的庫存成為常態，價格上漲可能會從2026年1月開始生效。
主要市場影響是消費者支出的潛在收縮，因為購物者將面臨Telsey諮詢集團高級董事總經理Joseph Feldman所描述的「價格衝擊」。儘管消費者支出一直保持彈性——全國零售聯合會報告稱感恩節週末購物者人數創紀錄地達到2.029億——但這得益於正在結束的促銷定價。即將到來的價格上漲威脅到消費者信心和可自由支配支出，可能影響2026年上半年零售業的收入和利潤。
這種趨勢在特定行業已經可見。微軟和索尼由於依賴中國生產，已經提高了遊戲機的價格，導致微軟的銷量下降了29%，因為消費者對更高的成本做出了反應。
金融分析師認為，假日購物季的天數在經濟上不如家庭收入、消費者信心和商品價格等基本驅動因素重要。當前環境是政策直接影響價格變數的一個清晰例子。
「我們擔心，明年上半年，消費者將開始看到價格上漲變得更加普遍，」Telsey諮詢集團的Joseph Feldman表示。「這可能會讓一些人感到有點價格衝擊。」
小企業主也表達了同樣的看法，他們沒有能力吸收成本。Village Lighting首席執行官Jared Hendricks指出：「現在，我們真的從為利潤工作轉變為為關稅工作。」
這種情況凸顯了消費者財務日益脆弱，這被標題上的支出數字所掩蓋。對「先買後付」（BNPL）等融資方式日益依賴，凸顯了這一壓力。2025年LendingTree的一項調查發現，超過一半的美國人使用過BNPL服務，預計2025年將有9150萬人使用。這表明許多消費者正在為了維持目前的支出水平而拉緊預算。
此外，德勤的一項調查顯示，57%的購物者預計未來幾個月經濟將走弱。這種日益增長的消費者悲觀情緒，加上即將到來的關稅驅動的價格通脹，使零售市場在2025年假日季節結束後，面臨一個充滿挑戰的時期。