Edgen Stock·Oct 12 2025, 00:50美國經濟在2025財年結束時，赤字佔GDP比重有所降低，預示著2026年將有積極的發展軌跡。這種樂觀情緒得益於旨在刺激消費者支出和企業投資的全面稅收立法，以及旨在振興銀行業和穩定抵押貸款市場的戰略性改革。
美國財政部長斯科特·貝森特宣布，美國在2025財年結束時，赤字佔GDP比重有所改善，這是衡量財政健康狀況的關鍵指標。截至9月30日的財年，該比重預計將從6.5%降至5.9%，低於此前被稱為除了戰時或經濟衰退時期之外的最高水平。這一發展為2026年的美國經濟帶來了樂觀前景，這得益於最近頒布的全面稅法和擬議的重大銀行監管改革。
“一項巨大而美麗的法案法案”（OBBBA）於2025年7月簽署成為法律，代表著一項旨在刺激經濟各部門的重大立法努力。這項廣泛的稅收立法包括淨減稅4.5萬億美元和削減開支1.2萬億美元，預計十年內總成本為3.3萬億美元。預計該立法將使長期**國內生產總值（GDP）增長1.2%，並使納稅人的平均稅後收入在2025年提高2.9%，在2026年提高5.4%，後者反映了2017年減稅與就業法案（TCJA）**中永久性個人稅收條款的全面影響。
對企業有利的關鍵條款包括永久允許國內研發（R&D）費用化，符合條件的投資100%加速折舊，以及合格商業收入（QBI）扣除的永久性。這些措施旨在鼓勵企業對財產、廠房和設備（包括製造設施）進行投資。在消費者方面，OBBBA使TCJA中的許多個人稅收變化永久化，例如降低個人稅率和提高標準扣除額。它還引入了更慷慨的州和地方稅（SALT）扣除上限，小費和加班費的臨時扣除，以及每名兒童2,200美元的增加的兒童稅收抵免，並每年根據通貨膨脹進行調整。貝森特部長特別預計，2026年初低收入消費者將獲得“大量退稅”，預計這將提振消費者支出。
財政部長貝森特強調，本屆政府打算大幅改革銀行業的監管框架。核心目標是降低抵押貸款和企業信貸的資本要求，旨在將貸款從非銀行機構轉回傳統銀行。此舉旨在抵消2008年金融危機後多德-弗蘭克法案監管框架的影響，貝森特認為該框架對社區銀行模式產生了不利影響。自2010年以來，美國的社區銀行數量減少了45%以上，其在未償銀行貸款中的份額從27%降至20%。
擬議的改革旨在實現資本框架的現代化，以消除資本套利，這可能涉及降低大型銀行對某些貸款的資本要求。重要的是，政府計劃通過向小型銀行提供受益於這些降低要求選項，確保公平。更廣泛的變化包括縮小“巴塞爾終局”資本提高幅度，降低對系統重要性銀行的資本附加費，以及改革年度壓力測試。金融服務論壇首席執行官阿曼達·埃弗索爾強調了這些改革的潛力，指出：“美國最大的銀行是世界上最強大的……資本規則的現代化將使它們能夠發揮這種力量——為消費者、小企業和經濟注入增長動力。”
特朗普政府還在積極推動對政府資助企業（GSEs）房利美和房地美的改革，旨在結束其長達17年的託管，並增強抵押貸款市場的流動性。正在努力實現平穩過渡，聯邦住房金融局（FHFA）和美國財政部已於2025年1月修訂了優先股購買協議。GSEs正在積極累積資本，已累積了所需約3300億美元總資本的近一半。
討論圍繞各種模式展開，包括財政部將其優先股持有轉換為普通股，或部分私有化，政府保留隱性擔保。後者預計將導致抵押貸款利率小幅上升，約20個基點，而沒有政府擔保的完全私有化可能導致利率上升高達80個基點。財政部強調，對房利美和房地美採取的任何行動都不得增加借貸成本，並且必須保留某些特徵，例如禁止對大型貸方進行基於數量的折扣，以及現金窗口，這對於確保小型貸方在二級市場上的平等準入至關重要。房利美預計，2025年底30年期抵押貸款利率將接近6.5%，2026年底將接近6.3%，這反映了持續的市場調整和改革影響。
財政前景改善、廣泛的稅收減免以及重大的銀行業改革的綜合影響，為美國經濟呈現出微妙但總體樂觀的景象。預期的退稅有望在短期內提振消費者支出，而企業稅收激勵措施則可能刺激企業投資，特別是在製造業和研發領域。這種積極的財政和政策環境可能會支撐市場信心。
然而，銀行業監管改革的具體實施和長期影響，特別是關於增加貸款與社區銀行潛在風險之間的平衡，仍是關注的領域。投資者將密切關注預計2026年初公布的新巴塞爾協議草案以及房利美和房地美改革的更多細節。這些政策的相互作用將對未來幾個季度的銀行業和更廣泛的金融業的發展軌跡至關重要，同時還將關注稅收優惠完全實現後的消費者支出模式和企業盈利報告。